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妥当な価格が理解できないなら、その商品はきっと「割高」
複雑な投資商品は、妥当な価格が理解しにくく、割高な価格で買わされる可能性が高いので、要注意です。たとえば、「この債券は、高い金利をお支払いしますが、トヨタの株価が半分以下に値下がりした場合には、満期日に現金ではなくトヨタの株券をお渡しします」というような商品は、高い金利に魅了される人も多いでしょうが、筆者はおすすめしません。
トヨタの株価が半分になる確率を計算するのは、プロのほうが圧倒的に得意なので、プロが確率を計算した上で、「そのリスクを債券の買い手に押し付けることができるなら、どれくらいの謝礼を払ってもいいか」を求め、それより少ない金額を「上乗せ金利」として支払うことになっているでしょうから。
複雑な商品の問題は、価格だけではありません。自分でよくわからないうちに変なリスクを抱え込むことになるのは、更に怖いです。「ノーベル賞受賞者が複雑な方程式を駆使して開発した投資商品です」などと言われたら、価格以前にリスクが怖くて、筆者なら手を出しませんね。
デュアルカレンシーリバースモーゲージ債券などというものも、筆者は手を出しません。仕組みやリスクをしっかり理解できる自信がありませんし、理解できたとしても、「隠れ手数料」が相当高くなっている可能性も大きいですから。
本稿は以上ですが、資産運用等々は自己責任でお願いします。なお、本稿はわかりやすさを重視しているため、細部が厳密でない場合があり得ます。
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塚崎 公義
経済評論家
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