強気相場は続く。だからこそ、分散を。

「利上げが続く限り株価上昇」…利上げはいつまで？

金融市場の織り込みによれば、利上げはあと2年くらい続き、政策金利は1.6-1.7％付近に引き上げられて「打ち止め」になります。

［図表3］FRBによる利上げの見通しと金融市場による利上げの織り込み

では、景気拡大はあとどのくらい続く?

利上げの打ち止め前後になると、「長短金利の逆転」が起きます。景気後退の前兆とされるものです。

市場で観察できる「現時点」の2年金利と10年金利は逆転していませんが、金利市場から計算される「2年先」の2年金利と10年金利はほぼフラットになっています。やはり、2年くらい先に利上げが終わり、長短金利の逆転が視野に入ります。

［図表4］米国2年ー10年金利差：スポットと2年フォワード

過去は、長短金利の逆転から、1年から1年半くらいで景気後退に入っていますから、景気拡大は都合、あと3年から3年半くらい続くと考えられます。金融市場の織り込みが正しいなら、まだまだ、リスク資産のなかでの分散ができる局面です。