(※画像はイメージです/PIXTA)

先週の米ドル/円は、パウエルFRB議長の発言で一時138円近くまで円安が進んだあと、米銀行SVB(シリコンバレー・バンク)の経営破綻を受けて一気に円高に転じるなど、不安定な値動きとなりました。こうしたなか、マネックス証券・チーフFXコンサルタントの吉田恒氏は、円安相場の終焉とともに、近々訪れるかもしれない「円高相場」のリスクを指摘します。詳しくみていきましょう。

「米ドル高・円安」相場はもう終わったのか

そうは言っても、先週末の米ドル急落は、2月からの米ドル高・円安局面における米ドルの安値と安値で引いたトレンドラインを大きく割り込む動きとなりました(図表3参照)。

 

出所:マネックストレーダーFX
[図表3]米ドル/円の日足チャート(2023年1月~) 出所:マネックストレーダーFX

 

このようなプライス・アクションから推察すると、2月からの米ドル高・円安は、先週の138円手前までのところで一段落した可能性が高いでしょう。

 

そもそも米ドル/円は、今年初めに130円を大きく割れるまで急落したことで、120日MA(移動平均線)を大きく下回りました。これは、経験的には米ドル安・円高トレンドが始まった可能性を示すものでした。そうであれば、そんなトレンドと逆行した最近までの米ドル高・円安はあくまで一時的な動きと考えられます。

 

経験的には、一時的な米ドル高・円安は、120日MA前後までがせいぜいでしょう。そんな120日MAは、足元で138円程度なので、今回138円の手前で米ドル高・円安が一巡し、その後の米ドル反落で上述のようにこの間の米ドル高・円安を支えたトレンドラインを割れてきたことからすると、一時的な米ドル高・円安はすでに終了した可能性も意識する必要はあるでしょう(図表4参照)。

 

出所:リフィニティブ社データよりマネックス証券が作成
[図表4]米ドル/円と120日MA(2000年~) 出所:リフィニティブ社データよりマネックス証券が作成

 

2月からの米ドル高・円安は、短期的な米ドル「下がり過ぎ」の反動という面もあったでしょう。米ドル/円の90日MAかい離率は、1月に米ドルが130円を大きく割り込んだところでマイナス10%近くまで拡大し、短期的な「下がり過ぎ」懸念の強いことを示していました。

 

そんな90日MAかい離率は、一時138円近くまで米ドル高・円安に戻したところで、僅かながら90日MAを上回る動きとなりました(図表5参照)。要するに、90日MAとの関係で見ると、米ドルの短期的な「下がり過ぎ」は是正されたわけです。

 

出所:リフィニティブ社データよりマネックス証券が作成
[図表5]米ドル/円の90日MAかい離率(2000年~) 出所:リフィニティブ社データよりマネックス証券が作成

 

そんな米ドルの「下がり過ぎ」修正の手掛かりになったのが米金利の上昇でした。その米金利上昇が一巡、米金利低下再燃となったことで改めて米ドル安・円高リスクが注目されるようになったということでしょう。

 

ただし、90日MAとの関係からすると、さらなる米ドル下落は、「下がり過ぎ」を拡大することになるので、すでに見てきたように米金利が一段と低下するといったことなどがなければ、自ずと限られるのではないでしょうか。

 

以上を踏まえると、今週の米ドル/円の予想レンジは、米ドルの反発も下落もともに限られるといったイメージから、133~137円で想定したいと思います。

 

 

吉田 恒

マネックス証券

チーフ・FXコンサルタント兼マネックス・ユニバーシティFX学長

 

※本連載に記載された情報に関しては万全を期していますが、内容を保証するものではありません。また、本連載の内容は筆者の個人的な見解を示したものであり、筆者が所属する機関、組織、グループ等の意見を反映したものではありません。本連載の情報を利用した結果による損害、損失についても、筆者ならびに本連載制作関係者は一切の責任を負いません。投資の判断はご自身の責任でお願いいたします。

 

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