2026年1月の金市場動向から、高騰を支える要因と今後の展望についてみていきましょう。なお、本稿はステート・ストリート・インベストメント・マネジメントの4名のストラテジストによる共同執筆です。
金市場の好調を示す2026年最初の「6つ」のチャート
金のスポット価格は2025年に65％上昇し、年間リターンは実質、名目ベースともに1979年以来の大幅な伸びとなりました。注目すべきは、金の上場投資信託（ETF）市場が投資家の利益確定が意識される11月／12月の局面でも底堅さを見せたことです。
歴史的に見て、第4四半期は季節的に金への資金フローがマイナスとなる傾向があり、また米国株式市場は記録的なバリュエーションをつけていましたが、現物金を裏づけとするETFセクターには2025年最後の2ヵ月間に大量の投資家資金が流入しました※1。
最近のベネズエラにおける地政学的動向、世界的に膨れ上がる債務負担をめぐる不確実性の高まり、米国の株式／債券の相関性、米連邦準備制度理事会（FRB）の政策、中央銀行の金需要、突発的なボラティリティ・ショックの可能性――こうした要因を背景に、金は2026年も依然として輝くと見られます。
最近の金価格のモメンタムや地政学要因を踏まえると、今年、金のスポット価格が1オンス5,000ドルに到達する確率は当社が2026年の金市場展望で示した30％を上回りそうです。
本稿では、「2026年の6つのチャート」を用い、金市場がなぜ（A）下値を切り上げる、（B）2024～2025年の歴史的な上げ相場の後、今後6～9ヵ月間に1オンス5,000ドルを突破して最高値を更新する可能性があるかについて、当社の見解と確信を示します。
・世界の政府と企業の債務は2025年に大幅に増加し、金の需要をサポート
・ポートフォリオの分散手段としての金
・金は積み上がったマネー・マーケット・ファンド（MMF）からシェアを奪えるのか？
・不確実性が高まるなか、金は上昇した株式バリュエーションのヘッジ手段として有望
・中央銀行の金購入は価格弾力性の低い現物需要を下支え
・2025年に過去最高を記録（米ドルベース）した金ETFへの資金流入、サイクルは2026年も持続へ
ステート・ストリート・インベストメント・マネジメントは、約半世紀にわたり、機関投資家、金融プロフェッショナル、そして個人投資家に、より良い成果をもたらしてきた。
インデックス運用やETF（上場投資信託）分野における早期からの取り組みを含め、同社の投資手法は、市場に裏付けられた運用ノウハウと、投資家ニーズへの継続的な対応を基盤としている。
2025年6月末時点において、ステート・ストリート・インベストメント・マネジメントが関与する運用資産残高は5兆米ドルを超えており、60カ国以上の顧客に対してサービスを展開している。その中には、グローバル規模での戦略的パートナーシップを通じた提供も含まれ、コスト効率に優れた幅広い投資手段を提供している。ETFの運用資産総額1兆6,898.3億米ドルを含み、そのうち約1,160.5億米ドルは、ステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズ・ファンズ・ディストリビューターズ・エルエルシー（「SSGA FD」）がマーケティング・エージェントを行っているSPDRの金の資産となっている。SSGA FDはSSGAの関連会社で、すべての運用資産残高は監査前の数値。
なお、ステート・ストリート・インベストメント・マネジメントは、ステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズ株式会社が行う資産運用関連業務のブランド名である。
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連載【ステート・ストリート・インベストメント・マネジメント】金市場を徹底分析
〈ご留意事項〉
本書は、投資の推奨や投資アドバイスを意図したものではなく、そのようなものとして依拠されるべきではありません。
本稿に示されている見解は2026年1月6日時点のSPDRゴールド戦略チームの見解であり、市場やその他の状況によって変わる場合があります。本資料には、将来の見通しと見なされる可能性のある記述が一部含まれています。その様な記述は、将来のパフォーマンスを保証するものではなく、実際の結果や展開はこれら予想とは大きく異なる場合がある点にご注意ください。
提供された情報は、投資助言に該当するものではなく、そのようなものとして依拠されるべきではありません。本情報は、有価証券の購入の勧誘または売却の申出とみなされるべきものではありません。本情報は、投資家の特定の投資目的、戦略、税務上の地位または投資期間を考慮したものではありません。ご自身の税務・財務アドバイザーにご相談ください。
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コモディティやコモディティ指数に連動した証券は、全体的な市場動向の変化や金利の変化、さらには天候、疾病、通商停止や政治的ないし規制的な展開、対象コモディティに係る投機者や裁定者の取引活動な ど、他の要因の影響を受けます。
コモディティへの投資は大きなリスクを伴うため、すべての投資家に適した投資対象ではありません。
過去の実績は、将来の投資成果を保証するものではありません。
本資料は、ステート・ストリート・インベストメント・マネジメントが作成したものをステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズ株式会社が和訳したものです。内容については原文が優先されることをご了承下さい。
ステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズ株式会社
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© 2026 State Street Corporation.
7620090.11.1.APAC.RTL Exp date：1/31/2027
〈注記〉
※1 Source： Bloomberg Financial L.P., SSIM, as of 12/31/2025
※2 Source： IIF, IMF, World Bank, SSIM estimates, as of 12/31/2025
※3 Source： IIF, SSIM, as of 12/31/2025
※4 Source： IIF, as of 12/31/2025
※5 Source： Bloomberg Financial L.P., as of 12/31/2025
※6 Source： Bloomberg Financial L.P., SSIM, as of 12/31/2025
※7 Source： Bloomberg Financial L.P., Federal Reserve Bank of St. Louis, and SSIM, as of 12/31/2025
※8 Source： Bloomberg Financial L.P., Federal Reserve Bank of St. Louis, and SSIM, as of 12/31/2025
※9 Source： Bloomberg Financial L.P., Federal Reserve Bank of St. Louis, and SSIM, as of 12/31/2025
※10 Source： Bloomberg Financial L.P., Federal Reserve Bank of St. Louis, and SSIM, as of 12/31/2025
※11 Source： Bloomberg Financial L.P., Federal Reserve Bank of St. Louis, and SSIM, as of 12/31/2025
※12 Source： Bloomberg Financial L.P., SSIM, as of 1/2/2026
※13 Source： Bloomberg Financial L.P., SSIM, as of 1/5/2026
※14 Source： World Gold Council, as of 10/31/2025
※15 Source： World Gold Council, as of 10/31/2025
※16 Source： World Gold Council, as of 12/31/2025
※17 Source： World Gold Council, as of 9/30/2025
※18 Source： World Gold Council, as of 12/31/2025
※19 Source： SSIM, World Gold Council, as of 12/31/2025
※20 Source： SSIM, as of 12/31/2025
※21 Source： SSIM, as of 12/31/2025
★1 出所：国際金融協会、国際通貨基金、世界銀行、ステート・ストリート・インベストメント・マネジメント。2025年12月31日時点
★2 出所：ブルームバーグ・ファイナンスL.P.、ステート・ストリート・インベストメント・マネジメント（1990年～2025年）
注：米国株式にはS&P500指数を、米国債券には投資適格の米ドル建て固定金利課税債券市場のパフォーマンスを測定するブルームバーグ米国総合指数を使用しています。金にはロンドン貴金属市場協会（LBMA）スポット価格終値、米ドルにはドル指数（DXY）を使用しています。
★3 出所：ブルームバーグ・フィナンシャルL.P.、セントルイス連邦準備銀行、ステート・ストリート・インベストメント・マネジメント。データは2025年12月31日時点
★4 出所：ベーカー・ブルーム・デイビス、ブルームバーグ・ファイナンスL.P.、ステート・ストリート・インベストメント・マネジメント。データは2026年1月5日時点
★5 出所：ワールド ゴールド カウンシル「金需要動向：2025年第3四半期」、ステート・ストリート・インベストメント・マネジメント データは2025年12月31日時点
★6 出所：ワールド ゴールド カウンシル、ステート・ストリート・インベストメント・マネジメント。データは2025年12月31日時点
〈用語集〉
中央銀行
一つの国または国家連合で用いられる通貨と信用の創造と分配を独立性を持って管理する金融機関。
COMEX
コモディティ（主に金、銀、銅、アルミニウム）の先物を取引する市場。
金のスポット価格
スポット市場における金の価格。国際的通貨コード「XAU」で表記される、1トロイオンス当たりの金価格。米ドル建て。
LBMA午後金価格（米ドル／オンス）
LBMA金価格はIBAが独立して管理し、価格算出のためのオークション・プラットフォームを提供していますが、知的所有権はLBMAに帰属します。プラットフォームは、電子的に取引および監査が可能で、証券監督者国際機構（IOSCO）の金融ベンチマークに関する原則に沿って設計されています。
実質金利
インフレ調整後の金利。物価上昇の影響を取り除くことで、真の借入れコストおよび投資による実際の利回りを反映します。
米連邦公開市場委員会（FOMC）
米連邦準備制度内にある委員会で、金融政策を決定します。
脱ドル化
各国が国際貿易、金融取引、外貨準備における米ドル依存を減らすプロセスで、多くの場合、その背景には地政学的動機、制裁リスク、自国通貨の主権確保の取り組みがあります。
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