金塊・金貨だけじゃない…投資手法が多様化するなか〈新定番〉として存在感を増す「金を持たない金投資」とは？

〈ご留意事項〉
本レポートの全部または一部を、弊社の書面による同意なしに、複製、複写、送信、または第三者に開示することはできません。

投資にはリスクを伴います。ワールド・ゴールド・トラストの1シリーズであるSPDR®ゴールド・ミニシェアーズ・トラスト（「GLDM®」）とSPDR®ゴールド・シェア（「GLD®」）（合わせて、本ファンド）への投資には、それぞれ資金を失う可能性があります。

ETFは株式のように売買され、投資リスクがあり、時価が変動するため、売買する際の価格はETFの純資産価額に比べて高くも安くもなり得ます。売買委託手数料とETFの経費はリターンを低下させます。

コモディティやコモディティ指数に連動した証券は、全体的な市場動向の変化や金利の変化、さらには天候、疾病、通商停止や政治的ないし規制的な展開、対象コモディティに係る投機者や裁定者の取引活動など、他の要因の影響を受けます。ETFを頻繁に売買した場合、売買手数料や他のコストが大幅に増加し、その結果、低いフィーやコストによる節約効果が相殺されることがあります。分散投資により利益を確保したり損失に対する保証が得られたりするわけではありません。コモディティ投資には大きなリスクを伴うため、すべての投資家に相応しいとは言えません。

SPDR®ゴールド・シェア（「GLD®」）およびSPDR®ゴールド・ミニシェアーズ・トラスト（「GLDM®」）に関する重要情報

SPDRゴールド・トラストはGLDに係る、そしてワールド・ゴールド・トラストはGLDMに係る（目論見書などの）届出書面をそれぞれ証券取引委員会（「SEC」）に届け出ております。投資する前に、各ファンドがSECに届け出た届出書面の中の目論見書およびその他の文書をお読みになり、各ファンドとその勧誘に関するより完全な情報を得てください。各ファンドの目論見書で、各ファンドへの投資に伴うリスクに関する詳細な議論をご覧ください。GLDの目論見書はこちらをクリックすることで入手でき、GLDMの目論見書はこちらをクリックすることで入手できます。あるいは、SECのウェブサイトsec.gov上のEDGAR、またはspdrgoldshares.comにて無料で入手できます。他にも、866.320.4053までお電話でご請求いただければ、各ファンドまたは指定参加者が目論見書をお送りするよう手配いたします。

各ファンドとも1940年投資会社法（「1940年法」）の下で登録された投資会社ではありません。そのため、各ファンドの投資主には1940年法の下で登録された投資会社の株式保有に伴う保護がありません。GLDおよびGLDMは1936年商品取引法（「CEA」）の規制対象ではありません。そのため、GLDおよびGLDMの投資主にはCEAが提供する保護がありません。各ファンドの受益権は株式のように売買され、投資リスクがあり、時価が変動します。

GLD受益権およびGLDM受益権の価値は、各ファンドが保有する金の価値（経費控除後）にそれぞれ直接関係しており、金価格の変動が受益権への投資に大幅に不利な影響を与える可能性があります。時価で売買される受益権の売却に際して受け取る価格は、受益権が表象する金の価値よりも多い場合も少ない場合もあります。

いずれのファンドもインカムを生じず、各ファンドは継続的に発生する経費を賄うべく金を定期的に売却するため、各ファンドの受益権が表象する金の量は時間の経過とともに相応分減少します。

ワールド・ゴールド・カウンシルの名称とロゴは登録商標であり、ライセンス契約に従ってワールド・ゴールド・カウンシルの許可を得て使用しています。ワールド・ゴールド・カウンシルは、本資料の内容について責任を負わず、また本資料の使用や依拠についても責任を負いません。ワールド・ゴールド・カウンシルはGLDおよびGLDMのスポンサーの関連会社です。

GLD®はワールド・ゴールド・トラスト・サービシズLLCの登録商標であり、ワールド・ゴールド・トラスト・サービシズLLCの許可を得て使用しています。MiniShares®およびGLDM®はWGC USAアセット・マネジメント・カンパニーLLCの登録商標であり、WGC USAアセット・マネジメント・カンパニーLLCの許可を得て使用しています。

Standard
& Poor’s®、S&P®、SPDR®は、S&P Globalの1部門であるStandard & Poor’s Financial Services LLC
（S&P）の登録商標です。Dow Jonesは、Dow
Jones Trademark Holdings LLC（ダウ・ジョーンズ）の登録商標です。これらの商標は、ライセンスを受けてS&P Dow Jones Indices LLC（SPDJI）が使用し、特定の目的のためにState Street Corporationがサブライセンスを受けています。State
Street Corporationの金融商品は、SPDJI、ダウ・ジョーンズ、S&P、それぞれの関連会社およびライセンスを受けた第三者が提供、推奨、販売、あるいは宣伝するものではなく、係る当事者のいずれも係る商品への投資の適否に関して表明せず、それに関連したいかなる責任も負いません。

「LBMA金価格（LBMA Gold Price）」の著作権等について

LBMA金価格は、ICEベンチマーク・アドミニストレーション・リミテッド（IBA）によって管理および公表されており、SPDR®ゴールド・シェア、SPDR® ゴールド・ミニシェアーズ・トラストに関連する入力データまたは基準として使用されています。

LBMA金価格は、Precious Metals Prices Limited の商標であり、IBA がLBMA 金価格の管理者として使用許可を受けています。

ICEベンチマーク・アドミニストレーションは、IBA及び、またはその関連会社の商標です。

LBMA金価格及びICE ベンチマーク・アドミニストレーションの商標は、IBAとのライセンス契約に基づきステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズ株式会社によって使用されています。

IBAおよびその関連会社は、LBMA金価格の使用結果や、SPDR®ゴールド・シェア、SPDR® ゴールド・ミニシェアーズ・トラストに関連する特定の目的への適合性や妥当性について、明示的または黙示的に、一切の主張、予測、保証、または表明を行いません。

適用される法律で認められる最大限の範囲において、品質、商品性、特定の目的への適合性、所有権、または非侵害に関する黙示的な条件、約束、保証を含む全ての保証をここに明確に否認します。

IBAまたはその関連会社は、LBMA金価格における契約責任、不法行為（過失を含む）、法定義務違反、迷惑行為、虚偽表示、または独占禁止法違反、その他いかなる形態での責任も負いません。また、LBMA金価格またはそれに依拠することに関連して、直接的または間接的な損害、費用、その他の損失についても一切責任を負いません。

さらなる情報については、GLDおよびGLDMのマーケティング・エージェントであるState Street Global Advisors Funds Distributors, LLC, One Iron
Street, Boston, MA, 02210; T： ＋1 866 320 4053 spdrgoldshares.com.へご連絡ください。

著作権 © 2024 State Street Corporation. All Rights Reserved.

Tracking Number： 4637218.6.1.APAC.RTL、Exp. Date：
11/30/2026

〈注記〉
※1　ブルームバーグ・ファイナンスLP、ステート・ストリート・インベストメント・マネジメント。
注：SPDRゴールド・トラストETF（GLD）の日次平均ビッド・アスク・スプレッドは0.01％、トラッキング・エラーは0.000393（2011年1月1日～2025年10月31日）です。SPDRゴールド・トラストは2015年3月20日から、純資産価値（NAV）算出の際に参照する金の指標価格（ベンチマーク）として、ロンドン貴金属市場協会（LBMA）が取引日の午後に発表するロンドン金価格（LBMA Gold Price PM）を採用しています。それ以前は現地時間15：00に発表されるロンドン金値決め価格（ロンドン・フィクシング）をベンチマークとして採用していました。SPDRゴールド・ミニシェアーズETF（GLDM）のビッド・アスク・スプレッドは0.044％、トラッキング・エラーは0.000116 です（2018年6月26日のファンド設定～2025年10月31日）。SPDRゴールド・ミニシェアーズはLBMAが発表する金価格を、NAVの算出の際に参照するベンチマークとして採用しています。

※2　ブルームバーグ・ファイナンス L.P.、ステート・ストリート・インベストメント・マネジメント。データは2025年10月31日時点。

※3　モーニングスター・ダイレクト。
注：総費用率の平均はETFが0.55％、ミューチュアル・ファンドが0.89％。経費率は目論見書に記載されるETFの平均経費率とモーニング・スターが定めるオープン・エンド型ミューチュアルファンドの最も古いシェアクラスの平均（2025年10月31日時点）です。

※4　ワールド ゴールド カウンシルー 金ETFフロー2025年10月、2025年10月31日時点。

※5　ブルームバーグ・ファイナンス L.P.、ステート・ストリート・インベストメント・マネジメント。データは2025年10月31日時点。

※6　ワールドゴールド カウンシル、ステート・ストリート・インベストメント・マネジメント。データは2025年10月31日時点。

※7　ワールド ゴールド カウンシル、ステート・ストリート・インベストメント・マネジメント。データは2025年10月31日。

※8　ブルームバーグ・ファイナンスLP、ステート・ストリート・インベストメント・マネジメント。2025年10月31日時点。

※9　ブルームバーグ・ファイナンスLP、ステート・ストリート・インベストメント・マネジメント。データは2025年10月31日時点。


〈用語集〉
ビッド・アスク・スプレッド、またはスプレッド
資産の売り手が提示する最も高い売り値と買い手が提示する最も低い買い値の差。ビッド・アスク・スプレッドは資産や証券の流動性を見る上での重要な指標です。

先物契約
ある資産（多くの場合、コモディティまたは金融商品）を、あらかじめ決められた将来の日付と価格での売買を、売り手と買い手に義務付ける金融契約です。先物契約は、原資産の品質と数量も規定し、先物取引所での取引を円滑にするために標準化されています。先物には、現物の受け渡しを前提とするものと、現金で決済される（差金決済する）ものがあります。

流動性
投資に際して価格に影響を与えることなく、市場で素早く売買できる能力です。取引量は流動性の主要な決定要因です。 ETFシェアの売買に際して、市場の流動性が維持される保証はありません。

オンチェーン
オンチェーン取引は、メインのブロックチェーン上で発生します。これらはブロックチェーンのネットワークによって検証、記録、合意が得られています。

ロールオーバー（限月入れ替え）のコスト
特定の先物へのエクスポージャーを維持するために、期限が到来する先物契約（期近）を売却し、より長い期限の契約（期先）を購入することに関連する潜在的なコストです。期先契約が、期近契約よりも時価が高い場合、「順ざや」と呼ばれます。期先契約へのロールオーバーは、パフォーマンスを悪化させる可能性があります。

保有総コスト
資産の購入価格と売買に伴う費用を加えたものです。

トラッキング・エラー
トラッキング・エラーとは、ポートフォリオのリターンと指標（ベンチマーク）のリターンの差で、ポートフォリオがベンチマークにどの程度一致しているかを示す指標です。実際には、どのようなインデックス投資戦略も指数やベンチマークのパフォーマンスと完全に一致することはできず、トラッキング・エラーは、2つの値の差を年率換算した標準偏差を測定することにより、投資戦略が指数やベンチマークとどの程度異なっているかを定量化するものです。

ボラティリティ
市場指数あるいは証券の価格が上下に変動する傾向を表わします。ボラティリティは通常、リターンの年率標準偏差を表します。現代ポートフォリオ理論では、ボラティリティが高い証券は、一般的に潜在的な損失リスクが高いと見られています。

未割り当て口座
未割り当て口座とは、金地金ディーラー（銀行である場合も）に開設される口座であり、そこに一定量の純金が記録されている口座を指します。未割り当て口座への入出金は、預け入れまたは引き出される純金のオンス数を口座に加算または減算することで行われます。口座保有者は、当該口座残高に相当する量の金を現物として引き渡すよう、地金業者に指示する権利を有しています。