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銀行貸出と国内流動性の拡大
フィリピン中央銀行（BSP）の発表によると、2025年6月の銀行貸出残高は前年同月比12.1％増の13.55兆ペソに達し、4か月ぶりの高水準となりました。これは5月の11.3％増から加速し、今年2月以来の高い伸びを示しています。特に居住者向け貸出が12.6％増加した一方、非居住者向けも減少幅が緩和傾向にあります。
貸出の大部分を占める企業向けローンは11.1％増となり、その中でも不動産業（9.9％）、電力・ガス供給（29.2％）、金融・保険業（12.0％）、輸送・保管業（15.9％）が成長を牽引しました。また、消費者ローンも前年同月比24.0％増と好調で、クレジットカード貸出が29.9％増、自動車ローンが18.4％増、給与担保型の一般消費ローンも8.3％増加しています。
国内流動性（M3）も好調で、前年同期比6.3％増の18.6兆ペソに加速しました。国内流動性（M3）は、通貨流通量、銀行預金、その他即時換金可能な金融資産を含む、経済全体のマネーサプライを示す指標です。
中央銀行の利下げサイクルと預金準備率の引き下げが、こうした貸出成長を後押ししており、今後も追加利下げの可能性から、貸出の増加傾向は継続する見込みです。これは、ビジネスセンチメントの改善、選挙に向けた支出、投資の回復による信用需要の強さを反映していると言えます。
外国人投資家の動向と市場の矛盾
貸出の活発化は経済活動の拡大を示唆し、不動産や株式市場にとって追い風となる可能性が高いと言えます。しかし、外国人投資家の動向を見ると、慎重な姿勢が続いています。
2025年7月のフィリピン株式市場では、外国人投資家による資金流出が続き、純売り越し額は約2,900万米ドルに達しました。これにより、2025年1月から7月までの累計では6億2,300万米ドルの資金流出となり、前年の年間流出額4億80万米ドルをすでに上回る状況です。
＜7月に外国人投資家が買い越した主なセクターと銘柄＞
* 港湾運営： International Container Terminal Services (ICT)
* 複合企業： GT Capital Holdings, Inc. (GTCAP)、Ayala Corporation (AC)、JG Summit Holdings (JGS)
* 再生可能エネルギー： Citycore (CREC)
* オンラインカジノ： Degi Plus (PLUS)
* 不動産開発： Ayala Land, Inc. (ALI)
* カジノ： Bloomberry Resorts Corporation (BLOOM)
* 消費財： Universal Robina Corporation (URC)
* 小売業： Robinsons Retail Holdings, Inc. (RCR)
＜7月に外国人投資家が売り越した主なセクターと銘柄＞
* 銀行： Bank of the Philippine Islands (BPI)、BDO Unibank (BDO)、Metropolitan Bank & Trust Company (MBT)
* 複合企業・小売： SM Investments Corporation (SM)
* 外食業： Jollibee Foods Corporation (JFC)
* 通信： Globe (GLO)、Converge ICT Solutions (CNVRG)
* 不動産： SM Prime Holdings (SMPH)
* コンビニエンスストア： Seven & i Holdings Philippines (SEVN)
* 再生可能エネルギー： AC Energy Corporation (ACEN)
