米国の影響力低下はもう止まらない？ドル一強が揺らぐ今、資産防衛の“最後の砦”として「金」が選ばれるワケ

2025.8.7

米国の影響力低下はもう止まらない？ドル一強が揺らぐ今、資産防衛の“最後の砦”として「金」が選ばれるワケ

（画像はイメージです／PIXTA）

世界情勢の不確実性が高まり、金融市場が不安定な動きを見せるなか、安全資産としての「金」に再び熱い視線が注がれています。これまでの常識では説明がつかないほどの価格上昇を続ける金は、いまやポートフォリオに欠かせない存在となりつつあります。本記事では、現在の市場環境で金が選ばれる背景と今後の見通しについて詳しく解説します。

2025年下半期も金を選好する理由を示す5つのチャート

当社は2025年年央の金市場見通しで、金価格は構造的に上昇した公算が大きく、新たなベースラインが1オンス3,000ドルになるとの見方を示しました。

金市場では18ヵ月にわたる熱狂的なラリーの後、今後数四半期の上振れ余地は限られる可能性がありますが、上場投資信託（ETF）への資金流入、中央銀行の購入、ドル安基調、フィアット通貨の代替資産としての需要といった支援要因があるため、当社は2026年にかけて金に対する強気姿勢を依然として維持しています。

当社は引き続き金価格が今後6～9ヵ月で横ばいから上昇する確率を80％とみており、強気シナリオ（確率30％）では1オンス4,000ドルに迫る可能性もあると考えています。そのため、戦略的ならびに戦術的に金に資産を配分することを選好しています。

［図表1］グローバル金ETF保有量と金スポット価格出所：ブルームバーグ・ファイナンスL.P.,ステート・ストリート・インベストメント・マネジメント（2005年～2025年6月）

金ETFの金保有量は2020年のピーク時に比べると依然として低水準

金の現物を裏付けとする金ETFセクターは、2025年最初の6ヵ月のうち5ヵ月で資金流入を記録し、2025年6月末までの直近12ヵ月では9ヵ月で資金流入が見られました^※1。世界の金ETFからの資金流出サイクルが転換したことは今や明らかなようです。

金の現物を裏付けとするETFに対する需要は、他の需要分野を抑制したり、金のリサイクルを促したりすることで、金価格の上昇を下支えすると見られます。

世界の金ETF全体の金保有量は、最近の流入基調にもかかわらず、2020年第4四半期のピーク時から約18～19％少ない水準で2025年下半期を迎えました^※2。つまり投資家が金保有量を増やす余地は十分にあると言えます。

出所：ブルームバーグ・ファイナンスL.P.,ステート・ストリート・インベストメント・マネジメント（1990年～2025年）注：米国株式：S&P 500 指数、米国債（投資適格債）：ブルームバーグ米国総合債券指数指数

［図表2］米国の株式と債券の四半期ごとの対数正規リターンにおけるローリング3年相関性出所：ブルームバーグ・ファイナンスL.P.,ステート・ストリート・インベストメント・マネジメント（1990年～2025年）注：米国株式：S&P 500
指数、米国債（投資適格債）：ブルームバーグ米国総合債券指数指数

^{※1 Bloomberg Financial L.P. and State Street Investment Management, as of 6/30/2025.

※2 Bloomberg Financial L.P. and State Street Investment Management, as of 6/30/2025.}

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ステート・ストリート・インベストメント・マネジメントは、約半世紀にわたり、機関投資家、金融プロフェッショナル、そして個人投資家に、より良い成果をもたらしてきた。
インデックス運用やETF（上場投資信託）分野における早期からの取り組みを含め、同社の投資手法は、市場に裏付けられた運用ノウハウと、投資家ニーズへの継続的な対応を基盤としている。
2025年6月末時点において、ステート・ストリート・インベストメント・マネジメントが関与する運用資産残高は5兆米ドルを超えており、60カ国以上の顧客に対してサービスを展開している。その中には、グローバル規模での戦略的パートナーシップを通じた提供も含まれ、コスト効率に優れた幅広い投資手段を提供している。ETFの運用資産総額1兆6,898.3億米ドルを含み、そのうち約1,160.5億米ドルは、ステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズ・ファンズ・ディストリビューターズ・エルエルシー（「SSGA FD」）がマーケティング・エージェントを行っているSPDRの金の資産となっている。SSGA FDはSSGAの関連会社で、すべての運用資産残高は監査前の数値。
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