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なぜいま金が投資先として注目されているのか
米政府が4月に打ち出した大規模な関税措置を受け、世界中の金融市場が急落しました。これに対し、金の価格は記録的な高値を更新し続けています。今回は、投資先として注目が集まる金について詳しく見てみましょう。
トランプ政権が提案した相互関税は、既にボラティリティ（価格の大きな変動）やドローダウン・リスク（資産価値が下落するリスク）の上昇に苦しむ投資家に、さらに大きな不透明感をもたらしました。こうした不透明な状況では、安全資産とされる金に資金が流れやすくなります。実際、金は米国の関税政策発表前の2025年第1四半期に、四半期ベースで1986年以来の高リターンを記録しました。
ではなぜ、このような不確実性の高い状況で金価格が最高値を更新し続けているのでしょうか。世界の貿易政策の行方が見通せず、市場は世界の貿易政策の行方を見極められていません。そのため、不安の連鎖によって消費者が支出をさらに切り詰め、事業・設備投資が抑制され、雇用の伸びが鈍化する可能性があります。米成長予想と企業の業績見通しが見直されればセーフヘイブン（安全な逃避先）資産としての金に対する投資家需要は押し上げられるでしょう。
ポートフォリオの構築は、株式と債券を60/40の比率で配分する「バランス型」が一般的でしたが、近年ではより多様な資産への分散を図る動きが強まっています。投資家は、株式や債券といった伝統的資産クラスと相関の低い資産を取り入れることで、非伝統的資産へのエクスポージャーを増やし、リスク分散と安定的なリターンを目指すようになりました。
金は、こうした非伝統的資産の一つであり、多くの伝統資産との相関が歴史的に低いため、ポートフォリオに金を組入れることで、様々な市場局面を通じてポートフォリオにおいてリスク･リターン特性を改善する効果が期待されます。
貿易政策は依然として流動的です。今後の二国間交渉の結果によっては関税率が引き下げられる可能性があります。ただし、結果の予測は難しく、タイミングも不明です。こうした分散リスクは、金のアロケーションおよびETFへの資金フローに有利に働きます。
金は歴史的に、景気の良し悪しを問わず様々な景気循環を通じて競争力のある長期的なリターンを提供してきました。これにより、ポートフォリオのリターンを最適化するための長期的な分散効果が期待できます。
過去20年間（2025年5月31日時点）で、円建て金（為替ヘッジなし）は年間12.5%のリターンを記録し、世界株式（円ベース）、米国株式（円ベース）、日本株式、米国債券（円ベース）、日本債券、商品（円ベース）が同期間に記録した年間8.6%、12.0%、6.8%、4.6%、0.7％、1.1％のリターンを上回る、最も優れた資産クラスの一つです。
下のチャートは、過去10年、20年における金の他の資産クラスに対する優れたパフォーマンスを示しています。
長期的には、金は投資家の資産保全ツールとして、経時的な購買力の維持に寄与する可能性があります。金は、特に極端なインフレ環境において、インフレが上昇する期間に歴史的にプラスのリターンを提供することで、価格の上昇に対応してきました。
