米国の影響力低下はもう止まらない？ドル一強が揺らぐ今、資産防衛の“最後の砦”として「金」が選ばれるワケ

2025.8.7

米国の影響力低下はもう止まらない？ドル一強が揺らぐ今、資産防衛の“最後の砦”として「金」が選ばれるワケ

（画像はイメージです／PIXTA）

世界情勢の不確実性が高まり、金融市場が不安定な動きを見せるなか、安全資産としての「金」に再び熱い視線が注がれています。これまでの常識では説明がつかないほどの価格上昇を続ける金は、いまやポートフォリオに欠かせない存在となりつつあります。本記事では、現在の市場環境で金が選ばれる背景と今後の見通しについて詳しく解説します。

歴史的に見て高水準にある米国株式／債券

米国の株式／債券の相関が30年ぶりの高水準に上昇するなか、2022年以降、金をマクロ・ポートフォリオ・オーバーレイや経済のテールリスクのヘッジに使う根拠が強まっています。

金は国債や投資適格社債の代わりではありません。しかし、貿易政策によりインフレリスクがさらに長期化する可能性もあるなか、金利ボラティリティが高まる環境の下では、「デュレーション」または「分散投資」のヘッジとして使用する機会が増える可能性があります。

実際、今年3月／4月に、株価が急落し長期債利回りが上昇した際には、金は強力な市場ヘッジ手段としての役目を果たし、主要なドル建てのグローバル資産クラスすべてをアウトパフォームしました^※3。

出所：ステート・ストリート・インベストメント・マネジメント、ワールドゴールドカウンシル、欧州中央銀行、2024年12月31日時点。過去のパフォーマンスは将来のパフォーマンスの信頼できる指標にはなり得ません。

［図表3］歴史的な変化: 中央銀行の外貨準備に占める金の割合がユーロを上回る出所：ステート・ストリート・インベストメント・マネジメント、ワールドゴールドカウンシル、欧州中央銀行、2024年12月31日時点。過去のパフォーマンスは将来
のパフォーマンスの信頼できる指標にはなり得ません。

^{※3 Bloomberg Financial L.P. and State Street Investment Management, as of 4/30/2025.}

中央銀行の調査、準備資産としての金に対する信認が浮き彫りに

金はユーロを抜き中央銀行の第2の外貨準備資産に浮上しました。世界の外貨準備に占める金の割合は2024年に18％となり、2014年から2023年の年間平均11％から大幅に上昇しました^※4。これに対してユーロの割合は16％と、長期平均の15％をわずかに上回る水準にとどまっています^※5。

ワールドゴールドカウンシル（WGC）の2025年中央銀行金準備調査によると、世界の金準備が今後12カ月で増加するとの回答は全体の95％と過去最高となり、自行の金の保有比率の上昇を予想しているとの回答は43％で同じく過去最高でした^※6。重要な点は、自行の金の保有比率の低下を予想している中央銀行は73行のうち1行もなかったことです^※7。

依然としてドルが世界の外貨準備の中心であり、その割合は46％でした^※8。しかし戦略的なドル離れの動きは加速しているようで、回答した中央銀行の73％が今後5年間で世界の外貨準備に占めるドルの割合は低下すると予想しています。同時に、76％が2030年までに世界の外貨準備に占める金の割合は上昇すると回答しています^※⁹。

出所：ブルームバーグ・ファイナンスL.P., ステート・ストリート・インベストメント・マネジメント、2025年6月30日時点。過去のパフォーマンスは将来のパフォーマンスの信頼できる指標にはなり得ません。

［図表4］FRBによる利下げに伴いマネーマーケット利回りの低下が続く見通し出所：ブルームバーグ・ファイナンスL.P., ステート・ストリート・インベストメント・マネジメント、2025年6月30日時点。過去のパフォーマンスは将来のパフォーマンスの信頼できる指標にはなり得ません。

^{※4 Source: YouGov, World Gold Council, as of 6/17/2025.

※5 Source: YouGov, World Gold Council, as of 6/17/2025.

※6 Source: YouGov, World Gold Council, as of 6/17/2025.

※7 Source: YouGov, World Gold Council, as of 6/17/2025.

※8 Source: YouGov, World Gold Council, as of 6/17/2025.

※9 Source: YouGov, World Gold Council, as of 6/17/2025.}

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資産運用その他投資資産形成

#金 #投資 #投資手段

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ステート・ストリート・インベストメント・マネジメント

ステート・ストリート・インベストメント・マネジメントは、約半世紀にわたり、機関投資家、金融プロフェッショナル、そして個人投資家に、より良い成果をもたらしてきた。
インデックス運用やETF（上場投資信託）分野における早期からの取り組みを含め、同社の投資手法は、市場に裏付けられた運用ノウハウと、投資家ニーズへの継続的な対応を基盤としている。
2025年6月末時点において、ステート・ストリート・インベストメント・マネジメントが関与する運用資産残高は5兆米ドルを超えており、60カ国以上の顧客に対してサービスを展開している。その中には、グローバル規模での戦略的パートナーシップを通じた提供も含まれ、コスト効率に優れた幅広い投資手段を提供している。ETFの運用資産総額1兆6,898.3億米ドルを含み、そのうち約1,160.5億米ドルは、ステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズ・ファンズ・ディストリビューターズ・エルエルシー（「SSGA FD」）がマーケティング・エージェントを行っているSPDRの金の資産となっている。SSGA FDはSSGAの関連会社で、すべての運用資産残高は監査前の数値。
なお、ステート・ストリート・インベストメント・マネジメントは、ステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズ株式会社が行う資産運用関連業務のブランド名である。

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