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バリューとグロースのスタイル分散ができる高配当株投資方法
『「日経平均4万円」の根拠…成長期待の高まりが株高の背景【ストラテジストが解説】』（2023/06/30）でも述べたことだが、成長株のバリュエーションは高くても正当化される。「日経連続増配株指数」は配当が増えていくという点では成長株の性格も持つ。その証拠に日経平均よりもPER（株価収益率）が高い。
［図表4］PERは連続増配株指数のほうが高い 出所：日本経済新聞社のデータからマネックス証券作成
実はこれが大きな魅力である。高配当株というのは、一般にはバリュー株と同様の性格を持つ。ところが「日経連続増配株指数」はイメージに反して、むしろグロース株の要素があるのだ。
ということは、たとえば日経平均高配当株50指数に連動したポートフォリオで素直に高配当株の利回りを享受し、それに「日経連続増配株指数」を組み合わせることで、バリュー/グロースでスタイルの分散を図ることができる。配当にフォーカスした戦略を追求しながらスタイル・リスク・ニュートラルな運用ができるだろう。
いまはまだ「日経連続増配株指数」に連動したETFなどはないが、そのうち組成されるだろう。それまでは個別株で同指数に連動したポートフォリオを組むことを推奨する。同指数の構成銘柄は以下のとおりである（連続増配データは5月末時点）。
［図表5］日経連続増配株指数の構成銘柄 出所：日本経済新聞社のデータからマネックス証券作成
広木 隆
マネックス証券株式会社
チーフ・ストラテジスト 執行役員
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