2020年は「過去最高の利益率」達成…業績V字回復に至ったエーザイ、さすがの理由

Q1. エーザイの売上が急減した理由は一体何？

本稿では製薬会社大手「エーザイ」の事例を見ていきましょう。テーマは、「連結売上高の約40％を稼ぐ商品がとある理由により、大きく減収となってしまった場合、企業はどのようなアクションを取るのか？」です。

この点について、決算数値の動きから読み取っていきましょう。

図表3は製薬メーカーのエーザイの売上高の推移をグラフ化したものです。2011年を境に売上高が大きく減少していることがわかります。一体何が起こったのでしょうか？

［図表3］2011年を境に売上高が大きく減少（>>答えは本文参照） （C）OTE_WALK 2022

新薬メーカーの経営論点「パテントクリフ」

新薬メーカーの経営論点にパテントクリフ（特許の崖）というものがあります。

新薬は上市後の数年間は特許で守られているため、その期間には独占的に商品を販売することが可能です。つまり、独占販売期間というものが存在します。

ところが、特許が切れてしまうと独占販売が難しくなるため、ジェネリック医薬品（後発医薬品）の参入で競争環境が急に激しくなり、その結果、売上高が急減することになります。メインの稼ぎ頭だった商品が稼ぎ頭ではなくなってしまう、これがパテントクリフです。

［図表4］新薬は特許切れが起こる （C）OTE_WALK 2022

つまり、冒頭の「売上が急減した理由」の答えは、そのままズバリ「特許切れ」ということになります。当時のエーザイの主力製品は「アリセプト」というアルツハイマー治療薬でした。ところが、特許が切れてしまった結果、アリセプトの売上高はたった1年で半分になってしまいます（図表5）。これは日本のみならず、海外（主にアメリカ）において、1,947億円（2010年3月期）→114億円（2012年3月期）と、約94%も減少してしまったことが大きな要因です。

［図表5］特許切れにより主力製品が消失 （C）OTE_WALK 2022

学生くん「でも、いつ特許が切れるかという情報は、事前にわかっているんですよね？　エーザイは何も対策を打ってこなかったんですか？」

その通りです。ではエーザイのパテントクリフ対策を、財務数値の動きから読み取ってみましょう。