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FRBは「時間との戦い」へ…9月の「1%の利上げ」も
FRBにとってのベストシナリオは「インフレが自然に収まって、低金利のまま景気後退は来ず、資産も圧縮できる」状況です。
しかし、これは「神に祈る」ようなもので、今日まで実現していません。
FRBにとってのセカンド・ベストは「低金利のまま、景気後退が訪れ、資産は圧縮できないが、インフレは抑制できる」です。
しかし、過去2ヵ月の上昇相場を見ていると、金融市場は低金利だと「踊り続けて」しまい、景気後退を遠ざけます。
取りうる望ましいシナリオは「厳しい引き締めを急速に織り込ませることで金利が一気に上がり、早期に景気後退・ゼロ金利へと向かう」ことだと思えます。
この場合、資産の圧縮はできませんが、インフレは抑制できますし、赤字決算が長続きしてドル不安を招くこともありません。
FRBの覚悟が問われますが、9月の米連邦公開市場委員会（FOMC）で「1%の利上げ」も夢ではないでしょう。
金利上昇への警戒をふまえると、米国成長株式からの分散が望まれます。
重見 吉徳
フィデリティ投信株式会社
マクロストラテジスト
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