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いよいよFOMC：景気後退入りは今から4年後？
筆者は先々週分のエントリーで、今年の漢字一文字を「脱」としましたが、13日月曜日に清水寺で発表されたのは「金」でした。「脱」は20位までにも入っていませんでした→ちょっと意外でした。。。
今週は、米連邦公開市場委員会（FOMC）が開かれます。おそらくは、①量的緩和縮小の前倒し（→来年3月頃終了）と、②利上げ開始の前倒し（→中央値で来年2回強の利上げ）が示されるものと見込まれます。
筆者は「引き締めはそう容易ではない」と感じていますが、来週の当コラムで改めて検討する予定です。少し先走って書きますと、現時点での織り込みに従えば、「①利上げの打ち止めは今から2年半くらい先で、②景気後退は4年くらい先」といったところです。
来年の米国リートとハイ・イールド債券を考える
ここまで過去4回のエントリーで、2022年の実体経済、物価、（インフレと）株式市場の見通しについて述べました。今日は、（インフレと）米国リート市場、米国ハイ・イールド債券市場の見通しについて簡単に述べます。
著名投資家のレイ・ダリオは、インタビューで個別資産クラスについて訊かれるときに「あらゆる資産は競争し合う」という表現をよく使います。筆者はこれを「割安なものは買われ、割高なものは売られる」「ボラティリティ調整後の期待リターンが長期には等しくなる」と解釈しています。
インフレもあり、金融環境の正常化もあり、おそらく2022年は2021年よりも変動性が高くなると思われます。どんな状況が生じても過ごせるような「全天候型のポートフォリオ」を作るために、米国リートと米国ハイ・イールド債券は効果的な役割を果たすだろうと筆者は考えています。
