金（ゴールド）だけではない！「コモディティ投資」のポイント

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「金・銀・銅・原油」の投資の切り口一覧

今回はオルタナティブ資産としての「コモディティ（商品）」に着目した投資戦略について取り上げる。

主要各国中銀による大規模な金融緩和や各国政府による財政拡張に加え、双子の赤字を背景とした長期的なドル安観測などが後押しし、コモディティ価格は2020年5月以降、概ね堅調に推移している。

コモディティの投資対象は幅広いが、ここでは金、銀、銅、原油に絞って投資のポイントを少し整理してみたい。

（※写真はイメージです／PIXTA）

「原油」は車のガソリン需要や航空機などの燃料需要が拡大する局面、つまり世界経済が拡大する局面では選好されやすい。また「銅」に関しても、中国が銅地金の消費で世界全体の約5割を占めており、中国を含む世界経済が拡大基調にある場合は投資対象として同様に選好されやすい。

一方、「金」は安全資産あるいはリスクヘッジの対象資産とも言われ、市場に不透明感が強まる場面では買われる傾向がある。また金には金利がつかないことから米実質長期金利が低下する局面などでも選好されやすい。「銀」は需要の半分を部品や太陽光パネルなど工業用途が占め、概ね安全資産の「金」と景気感応度の高い「銅」の中間的な位置づけとして見られることが多い（表1）。

【表1】金、銀、銅、原油投資の切り口

長期的には、ESG（環境、社会、企業統治）投資の視点も考慮に入れたい。2021年に米バイデン政権が誕生したが、同政権は環境・クリーンエネルギーを重視している。世界的なESGの流れも後押しし、長期的に石油需要が抑制される方向に働くことも予想される（原油価格の上値抑制要因）。

反面、二酸化炭素の排出を抑えるEV（電気自動車）や再生可能エネルギーとしての太陽光発電の拡大等も期待できるため、これらに使用される銅や銀価格の下値は長期的にサポートされると見る。金においては、ESGの影響は中立とみている。

こうした点を考慮したうえで、今後のコモディティ投資をどのように考えていけばいいのだろうか？

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