新興国の経済成長、インフレ、米ドル離れ…“歴史的高値”の金価格を動かす“意外”な要因

2025.9.1

新興国の経済成長、インフレ、米ドル離れ…“歴史的高値”の金価格を動かす“意外”な要因

（画像はイメージです／PIXTA）

地政学リスクや政策の不透明感を背景に、「記録的な高値圏」での推移が続いている金（ゴールド）価格。では、この金相場が動く要因とはいったいなんでしょうか。本記事では、金相場の変動要因について長期と短期に分けてみていきましょう。ステート・ストリート・インベストメント・マネジメントが解説します。

短期的な変動要因

金相場の短期的な変動には市場における投資心理の揺らぎやインフレへの見方、金融政策の方向性、米ドルの動向などが影響します。

出所：ステートストリート・グローバル・アドバイザーズ株式会社、ワールドゴールドカウンシル。上図は市場の動きを厳密に示すものではなく、平均的な傾向を示す例示目的で記載しています。過去のパフォーマンスは、将来のパフォーマンスの信頼できる指標ではありません。

［図表2］金価格の短期的な変動要因出所：ステート・ストリート・インベストメント・マネジメント、ワールドゴールドカウンシル。上図は市場の動きを厳密に示すものではなく、平均的な傾向を示す例示目的で記載しています。過去のパフォーマンスは、将来のパフォーマンスの信頼できる指標ではありません。

1．不透明性やボラティリティ^※

地政学リスクや流動性リスク、信用リスクが高まり、株式や債券など伝統的な資産が急激に調整した場合、保有資産が急激な値動きにさらされることへの防衛から、安全資産としての金に需要が集まる傾向があります。金の希少性や長期的な価値保存機能がこうしたリスク回避の受け皿となっている背景にあります。

ただし、こうしたリスクが一時的で混乱が一巡した場合には、質への逃避で積み上げた金の持ち高が短期間で手じまわれるリスクがあります。

^{※　ボラティリティ……市場指数または証券の価格が上下に変動する傾向を表します。ボラティリティは通常、リターンの年率標準偏差で表されます。現代ポートフォリオ理論では、ボラティリティが高い証券は一般的に損失が発生する可能性が高く、リスクが高いと見られます。}

2．期待インフレの動き

物価の上昇時には私たちが利用する米ドルや円の通貨としての価値の低下につながるため、価値が安定している金に対する需要が高まりやすくなります。期待インフレ^※は将来のインフレのリスクを測る指標で、これが高まると投資家は資産価値が目減りすることへの防衛から金の需要が増加、価格を押し上げる可能性があります。

^{※　期待インフレ……家計や企業、市場などが将来の物価上昇をどの程度予想しているかを示す指標。インフレとは一定期間中に財とサービスの価格が全般的に上昇する現象で、通貨単位あたりの購買力の喪失につながります。インフレは一般的に通貨供給量が、経済成長を上回るペースで増加するときに起こります。}

3．金利の動き

金は短期金利や長期金利の影響を受けます。たとえば、短期金利が金融緩和によって低下する、またはインフレや通貨価値の下落、財政懸念などから長期金利が上昇し、短期金利と長期金利の差が開く場合も金価格にとってポジティブに働く傾向にあります。

4．米ドルの下落

国際的には、金相場は米ドルで取引されており、米ドル安局面で金価格は上昇する傾向にあります。米ドルは需給や米金利の動向に左右されるほか、投資家心理の強弱（リスクオン・オフ）にも左右されます。

※当レポートの閲覧に当たっては【ご留意事項】をご参照ください。

ステート・ストリート・インベストメント・マネジメント

注目のセミナー情報

【海外不動産】12月18日（木）開催
【モンゴル不動産セミナー】
坪単価70万円は東南アジアの半額!!
世界屈指レアアース産出国の都心で600万円台から購入可能な新築マンション

【事業投資】12月20日（土）開催
東京・門前仲町、誰もが知る「超大手ホテルグループ」1階に出店！
飲食店の「プチオーナー」になる…初心者も参加可能な、飲食店経営ビジネスの新しいカタチとは？

■月22万円もらえるはずが…65歳・元会社員夫婦「年金ルール」知らず、想定外の年金減額「何かの間違いでは？」

■「もはや無法地帯」2億円・港区の超高級タワマンで起きている異変…世帯年収2000万円の男性が〈豊洲タワマンからの転居〉を大後悔するワケ

■「NISAで1,300万円消えた…。」銀行員のアドバイスで、退職金運用を始めた“年金25万円の60代夫婦”…年金に上乗せでゆとりの老後のはずが、一転、破産危機【FPが解説】

■「銀行員の助言どおり、祖母から年100万円ずつ生前贈与を受けました」→税務調査官「これは贈与になりません」…否認されないための4つのポイント【税理士が解説】

＜ 1 2

資産運用その他投資資産形成

#金 #ゴールド #投資 #金価格

【第7回】の記事を読む

【第9回】の記事を読む

ステート・ストリート・インベストメント・マネジメント

ステート・ストリート・インベストメント・マネジメントは、約半世紀にわたり、機関投資家、金融プロフェッショナル、そして個人投資家に、より良い成果をもたらしてきた。
インデックス運用やETF（上場投資信託）分野における早期からの取り組みを含め、同社の投資手法は、市場に裏付けられた運用ノウハウと、投資家ニーズへの継続的な対応を基盤としている。
2025年6月末時点において、ステート・ストリート・インベストメント・マネジメントが関与する運用資産残高は5兆米ドルを超えており、60カ国以上の顧客に対してサービスを展開している。その中には、グローバル規模での戦略的パートナーシップを通じた提供も含まれ、コスト効率に優れた幅広い投資手段を提供している。ETFの運用資産総額1兆6,898.3億米ドルを含み、そのうち約1,160.5億米ドルは、ステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズ・ファンズ・ディストリビューターズ・エルエルシー（「SSGA FD」）がマーケティング・エージェントを行っているSPDRの金の資産となっている。SSGA FDはSSGAの関連会社で、すべての運用資産残高は監査前の数値。
なお、ステート・ストリート・インベストメント・マネジメントは、ステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズ株式会社が行う資産運用関連業務のブランド名である。

ステート・ストリート・インベストメント・マネジメント公式ホームページ

著者プロフィール詳細

連載記事一覧

連載【ステート・ストリート・インベストメント・マネジメント】金市場を徹底分析

連載記事一覧

【注釈】
※1　ワールドゴールドカウンシル
※2　European Central Bank. ”The international role of the euro”, June 2025

【ご留意事項】
本書は、投資の推奨や投資アドバイスを意図したものではなく、そのようなものとして依拠されるべきではありません。
本稿に示されている内容はステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズ株式会社の見解であり、市場及び他の条件によって変更される場合があります。本稿には将来予測に関する記述と見なされる情報が含まれており、そうした内容は将来の運用成果を保証するものではなく、実際の結果や展開は予測とは大きく異なる可能性があります。
提供された情報は、投資助言に該当するものではなく、そのようなものとして依拠されるべきではありません。本情報は、有価証券の購入の勧誘または売却の申出とみなされるべきものではありません。本情報は、投資家の特定の投資目的、戦略、税務上の地位または投資期間を考慮したものではありません。ご自身の税務・財務アドバイザーにご相談ください。
当社の書面による明示的な同意なしに、本著作物の全部または一部を複製、複写もしくは送信し、または第三者に開示することはできません。
本稿の全部または一部の複製、複写、転送等を禁止し、いかなる内容についてもステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズ株式会社による事前の書面での同意なしに、第三者に開示してはなりません。
本稿で言及されている商標やサービスマークは、それぞれの所有者に帰属します。第三者のデータ提供者は、データの正確性、完全性、適時性に関するいかなる保証も表明もしておらず、当該データの使用に関連して発生するいかなる損害にも責任を負いません。
コモディティへの投資は大きなリスクを伴うため、すべての投資家に適した投資対象ではありません。コモディティは、価格変動要因が多岐にわたり極めて価格変動が大きいことから、投資に際しては非常に大きなリスクを伴います。たとえば、市場全般の動き、実際の、または認識されたインフレ基調、コモディティ・インデックスのボラティリティ、海外情勢/景気/政治情勢の変化、金利や為替レートの変化などの要因があります。
分散投資は、利益の確保または損失を防ぐことを保証するものではありません。
過去のパフォーマンスは、将来のパフォーマンスの信頼しうる指標にはなり得ません。

Tracking Number: 8223483.1.1.APAC.RTL
Exp　Date：08/31/2026