〈金利のある世界〉に戻ったことによる「日本株への朗報」…「日経平均4万円」回復の必須条件とは？【ストラテジストが解説】

本記事のポイント

日経平均は極めて理論価格に近い動きをみせるようになった

日本株にとってなにが朗報かといえば、理論価格で相場を語れるようになったことである。ほぼすべての金融資産は、その資産が生み出す将来のキャッシュフローを現在価値に割り引いて理論価格を求める。日本は長く金利がマイナスか、あるいはまったく意味をもたない低水準にあったため、こうした割引現在価値という尺度が使えなかったが、「金利のある世界」に戻ったことでようやく理論価格が求められるようになった。

4月初めのトランプ関税を巡る混乱から立ち直ったいま、日経平均は極めて理論価格に近い動きをしている。

［図表1］日経平均の理論値と実際値の推移 出所：QUICKデータよりマネックス証券作成

日経平均は3万8,000円台に乗せると途端に上値が重くなり、伸び悩む展開が続いていたが、今週（2025年6月16日週）は違った。一昨日の18日は3日続伸で終値は前日比348円高の3万8,885円と2月19日（3万9,164円）以来、4ヵ月ぶりの高値をつけた。