「トランプ・ショック」で“大荒れ”の米金融市場…今週は〈1ドル＝140～146.5円〉と、米ドル安リスク拡大に注視【国際金融アナリストが解説】

4月15日～4月21日の「FX投資戦略」ポイント

先週の相場…“悪い金利上昇”のなか、1ドル＝142円まで急落

トランプ大統領の「相互関税」発表をきっかけに世界的な株価暴落「トランプ・ショック」が広がるなか、米ドル／円も急落しました。

先週は、9日にトランプ大統領が一部関税発動を90日間停止すると発表すると148円台まで反発したものの、すぐに下落が再燃。この間の安値も更新し、一時142円割れ寸前まで一段安となりました（図表1参照）。

［図表1］米ドル／円の日足チャート（2025年1月～） 出所：マネックストレーダーFX

こうしたなか、異例の動きとなったのが米金利でした。教科書的には、株安・リスクオフ局面では金利は低下するのが基本です。ところが、「トランプ・ショック」で記録的な株価暴落となるなか、米金利は“急上昇”となりました。

米金利が急上昇するなかで、日米の金利差（米ドル優位・円劣位）は急拡大しましたが、これを差し置いて起こったのが米ドル安・円高です（図表2参照）。

ではなぜ、「トランプ・ショック」という記録的なリスクオフ局面で、米金利は上昇したのでしょうか。また、なぜ米金利上昇にもかかわらず米ドル安・円高となったのでしょうか。

［図表2］米ドル／円と日米10年債利回り差（2025年1月～） 出所：リフィニティブ社データよりマネックス証券が作成

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