第二次トランプ政権発足以降、株価の下振れ傾向が顕著に…米国株の調整の現状と当面の注目点

足元の株安によって米国株の割高感の解消進む

足元で市場が調整する中においても、米国株のファンダメンタルズは現時点で崩れておらず、米国企業の先行きの増益見通しは引き続き維持されています［図4］。

一方、足元までの急速な株安によって、米国株の割高感の解消が一定程度進んでいることは、株式市場が落ち着きを取り戻す要因となることが期待されます。3月14日時点で、S&P500指数の予想PERは20.9倍、ナスダック総合指数も26.0倍まで低下しています［図7］。

［図4］米国株の株価と利益予想の推移

［図7］米国株の12ヵ月先予想PERの推移

足元の調整局面で高配当株の安定性が際立つ

また、足元の株式市場の調整局面においては、米国株の中でも高配当株の安定性が際立っています。

［図5］は米国株の2024年以来のトータルリターンを、予想配当利回りの高い「高配当株」と同利回りの低い「低配当株」に分けて集計したものです。2月下旬以降の株安局面では、低配当株（多くが配当の裏付けのない無配銘柄）が大きく売り込まれた一方、高配当株のパフォーマンスが安定を維持していることがわかります。

こうした株価の値動きは、不安定な市場環境において業績や配当が景気動向に左右されにくい高配当株の強み（ディフェンシブ性の高さ）が発揮されていることを示していると考えられます。今回の調整局面をきっかけに、米国株式市場のけん引役として高配当株が見直される可能性もあると考えられます。

［図5］米国株の高配当株と低配当株のリターン

【ご注意事項】

• 当資料は、説明資料としてフランクリン・テンプルトン・ジャパン株式会社(以下「当社」)が作成した資料です。
• 当資料は、当社が各種データに基づいて作成したものですが、その情報の確実性、完結性を保証するものではありません。
• 当資料に記載された過去の成績は、将来の成績を予測あるいは保証するものではありません。また記載されている見解、目標等は、将来の成果を保証するものではなく、また予告なく変更されることがあります。
• この書面及びここに記載された情報・商品に関する権利は当社に帰属します。したがって、当社の書面による同意なくして、その全部もしくは一部を複製し又その他の方法で配布することはご遠慮ください。
• 当資料は情報提供を目的としてのみ作成されたもので、証券の売買の勧誘を目的としたものではありません。

ゴールドオンライン・エクスクルーシブ倶楽部が

主催する「資産家」のためのセミナー・イベント

【7月7日開催】
Lキャタルトンが初登場＆解説！
欧米「高級ホテル」への希少性が高い投資機会

【7月9日開催】
親の債務が発覚した…、預金が激減している…
弁護士が見てきた「争族の火種」と争いを防ぐための対応策

【7月11日-12日開催】
“海外移住”で可能な“圧倒的な節税”
「ドバイ」「シンガポール」「マレーシア」と
日本の税制・生活環境・教育事情を簡単比較