株式、金価格、暗号資産は値上がりするが“一人負け”のJリート市場…低迷が続くJリート市場回復の処方箋

一人負けのJリート市場

Jリート（不動産投資信託）市場の低迷が続いている。

2024年は国内外の株式、金価格、暗号資産などリスク性資産が幅広く値上がりした一方で、Jリート市場は▲8.5％と3年連続で下落した。過去3年間の騰落率（▲20％）を見ると、パフォーマンス格差はさらに広がり、金融市場の中で一人負けの様相を呈している。［図表1］

［画像1］資産の騰落率（2024年、過去3年） （注）国内資産は円ベース、それ以外はドルベース
（資料）bloombergのデータをもとに作成

現在、多くの銘柄（54社/57社）が理論上の解散価値であるNAV（NetAssetValue）を下回り、市場全体のNAV倍率（株式のPBRに相当）は0.8倍に沈む。NAV1倍割れは、手間と丹精を込めて作り上げた商品が「原価割れ」の値札をぶら下げて店先に並ぶ姿のようで、市場の未来に暗い影を落としている。

それでは、今後の回復に向けてどのような取り組みが必要だろうか。以下では、Jリート市場の下落要因とその対策について考察したい。

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