〈初心者向け〉資産運用を開始する前に知っておきたい「金融商品」の最低限の基礎知識【公認会計士が解説】

金利と景気

インフレが予想されるとき、人々は価格上昇前に購入を急ぐため、金利が上昇します。銀行は預金流出を防ぐために金利を上げ、政府や日本銀行は金融引き締めを図ります。

一方、デフレでは価格が下落し続けることで、人々は支出を控えるため、金利が低下する傾向があります。この場合、金融緩和が行われます。

また、外国為替相場の変動も金利に影響を与えます。円高が進むと、輸入品価格が下がってデフレが発生し、金利は低下します。逆に円安が進むと、輸入品の価格上昇がインフレを引き起こし、金利が上昇します。

日本とアメリカの金利差は、資金の国際的な流れに大きな影響を与えます。アメリカの金利が高ければ、より高い収益を求めてアメリカの債券が買われ、円安が進みます。逆の状況では、アメリカの債券が売られ、円高が進みます。

利回り計算の基本

利率は元本に対する1年間の利息の割合を示します。元本に係る損益は関係ありません。

［図表1］利率の計算方法

これに対して、利回りとは、一定期間運用した元本に対して、運用期間中に得られた利息と、元本に係る損益の合計額の割合を、1年あたりに換算したものをいいます。

［図表2］利回りの計算方法

なお、複利とは、一定期間ごとに支払われる利息を元本に加えて、これを新しい元本と考えて利息を計算する方法です。利息も元本に加えられるため、利息が増えることになります。それゆえ、単利よりも複利のほうが有利となります。

例えば、10万円を、期間5年、利率5％の商品に投資した場合、税金を無視すれば、満期時の元利合計額は、

元金10万円 ×（1＋5％）×（1＋5％）×（1＋5％）×（1＋5％）×（1＋5％）

＝ 元利合計額　12万7,628円

となります。

債券の利回り計算

債券は国や企業が資金を調達するために発行する証券で、購入者には元本と利息の返済が約束されます。

債券価格は市場金利と逆の動きをします。市場金利が上がれば債券価格は下落し、市場金利が下がれば債券価格は上昇します。

債券の額面金額は券面に表示されます。ただし、新たに発行される債券の発行価格は額面金額と同じでないことがあります。この価格差は利息として調整されるものです。

債券が100円以上で発行される場合をオーバーパー、100円未満で発行される場合をアンダーパーと言います。必ず額面金額で償還されますので、オーバーパーで発行された場合には、償還時の損失、アンダーパーで発行された場合には、償還時の利益となります。

［図表3］返還差益・変換差損

債券の投資では、複利計算を行います。

将来価値があらかじめ決まっている場合、そこから現在価値を逆算することができます。現在価値と将来価値の差額は、利息です。現在価値の計算は、利息を取り除くために、「将来価値 ÷（1＋利率）」で計算されます。例えば、元本100万円で利率5％であれば、1年後の将来価値は105万円です。

したがって、現在価値は、105万円を（1＋0.05）で割って、100万円と計算されます。2年間であれば、2回同じ計算を繰り返しますし、3年間であれば、3回同じ計算を繰り返します。

［図表4］将来価値のイメージ

複数年度にわたってお金を受け取ることができる場合を想定しましょう。1年後に100円、2年後に100円、3年後に100円を受け取ることができる場合、これらの現在価値の合計額は、300円ではありません。272円となります。

なぜなら、1年後の100円を1.05で割って95円、2年後の100円を1.05の二乗で割って91円、3年後の100円を1.05の三乗で割って86円の現在価値となり、それらを合計すると272円となるからです。

［図表5］現在価値の計算イメージ

利回りは、債券の所有期間ごとに「応募者利回り」「最終利回り」「所有期間利回り」の3つに分けられますが、通常「利回り」という場合は最終利回りを指しています。