“株価の下落”が怖いなら…新NISA「成長投資枠」を活用した「債券ファンド投資」がおすすめな理由【投資のプロが解説】

「自国通貨建て国債」ならデフォルトはない

債券投資のリスクの2つ目は「デフォルト（債務不履行）」です。

前節では、物価を考慮した「実質の世界での下落」についてお伝えしました。自国通貨建ての国債に投資する際には、「名目の世界での元本割れ」はないと想定してよいでしょう。そして、これこそが「下落を恐れる長期投資家にとっての安心材料」でしょう。自国通貨建ての国債は、中央銀行が無制限に買い取ることができるため、デフォルトは考えられません。

1点細かくいえば、ユーロ建てのユーロ加盟国国債は、各国の中央銀行・NCBsにユーロを自由に発行する主権がないため、自国通貨建て国債とは考えないほうがよいでしょう。2012年のギリシャ国債がそのケースです。

（通貨発行の主権を有する）中央銀行が存在するかぎり、自国通貨建ての国債のデフォルトは考えられませんが、企業が発行する事業社債や、外貨建て（自国通貨ではない通貨）で発行される国債にはデフォルトの可能性があります。

「米国債」より「米ドル建て新興国国債」のほうがリターンが高かった4つの理由

では実際に、デフォルトが債券投資のリターンにどの程度、影響してきたのかをみてみます。

［図表2］は「米ドル建て新興国国債」、「米国ハイ・イールド債券」、「米国投資適格社債」、「米国債」の実績リターンや利回りなどを比較したものです。

［図表2］主要な米ドル建て債券の利回り

【右から2列目】の「実績リターン」をみると、共通のデータが取れる1993年以降でもっともリターンが高かったのは「米ドル建て新興国国債」、次にリターンが高かったのは「米国ハイ・イールド債券」です。

「米ドル建て新興国国債」や「米国ハイ・イールド債券」は、この間にそれぞれ、テキーラ・ショック（1994年）、アジア通貨危機（1997年）、ロシア財政危機（1998年）、米企業不正会計問題（2001～2002年）、世界金融危機（2007～2009年）などを経験しており、それらのたびに、少なくないデフォルトを経験してきました。

それでも、これらのリターンは「米国投資適格社債」や「米国債」のリターンを上回っています。

信用力が相対的に劣る「米ドル建て新興国国債」や「米国ハイ・イールド債券」のリターンが、「米国投資適格社債」や「米国債」のリターンを上回った要因として、次のような点が考えられます。

すなわち、

といった点です。

こうした状況は現在も今後も同様と考えられます。もちろん、債券に投資をする場合にも、さまざまな債券に分散投資をすることが基本です。

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