安全資産→レジェンド資産へ…目まぐるしく変わる投資環境下でも、〈金〉が“変わらぬ強さ”を保つワケ【原油・銅・ビットコインと比較】

〈ご留意事項〉

投資には、元本割れリスクを含むリスクが伴います。本稿に含まれる情報は投資助言ではなく、投資助言として依拠されるべきではありません。

当社の書面による明示的な同意なしに、本著作物の全部または一部を複製、複写もしくは送信し、または第三者に開示することはできません。

資料すべては信頼できると考えられる情報源から入手しておりますが、情報の正確性に関していかなる表明も保証も行われておらず、ステート・ストリート・インベストメント・マネジメントは当該情報に基づく判断に関していかなる責任も負いません。

ETFを頻繁に売買した場合、売買手数料や他のコストが大幅に増加し、その結果、低いフィーやコストによる節約効果が相殺されることがあります。

分散投資は、利益を確保したり、損失回避を保証するものではありません ここで言及されている商標およびサービスマークは、それぞれの所有者の所有物です。第三者のデータ提供者は、データの正確性、完全性または適時性に関していかなる保証または表明も行わず、また、かかるデータの使用に関連するいかなる種類の損害に対しても責任を負いません。

投資にはリスクを伴います。ワールド・ゴールド・トラストの1シリーズであるSPDR®ゴールド・ミニシェアーズ・トラスト（「GLDM®」）とSPDR®ゴールド・シェア（「GLD®」）（合わせて、本ファンド）への投資には、それぞれ資金を失う可能性があります。

コモディティ及びコモディティ指数連動商品は、市況全般の変化、金利 変動や、天候、疫病、禁輸あるいは 政治及び規制といったその他要因のほか、コモディティ現物における裁定業者や投機家の取引行動により影響を受けます。

コモディティ投資には大きなリスクを伴うため、すべての投資家に相応しいとは言えません。

SPDR®ゴールド・シェア（「GLD®」）およびSPDR®ゴールド・ミニシェアーズ・トラスト（「GLDM®」）に関する重要情報 SPDRゴールド・トラストはGLDに係る、そしてワールド・ゴールド・トラストはGLDMに係る（目論見書などの）届出書面をそれぞれ証券取引委員会（「SEC」）に届け出ております。投資する前に、各ファンドがSECに届け出た届出書面の中の目論見書およびその他の文書をお読みになり、各ファンドとその勧誘に関するより完全な情報を得てください。各ファンドの目論見書で、各ファンドへの投資に伴うリスクに関する詳細な議論をご覧ください。GLDの目論見書はこちらをクリックすることで入手でき、GLDMの目論見書はこちらをクリックすることで入手できます。あるいは、SECのウェブサイトsec.gov上のEDGAR、またはspdrgoldshares.comにて無料で入手できます。他にも、866.320.4053までお電話でご請求いただければ、各ファンドまたは指定参加者が目論見書をお送りするよう手配いたします。

各ファンドとも1940年投資会社法（「1940年法」）の下で登録された投資会社ではありません。そのため、各ファンドの投資主には1940年法の下で登録された投資会社の株式保有に伴う保護がありません。GLDおよびGLDMは1936年商品取引法（「CEA」）の規制対象ではありません。そのため、GLDおよびGLDMの投資主にはCEAが提供する保護がありません。各ファンドの受益権は株式のように売買され、投資リスクがあり、時価が変動します。

GLD受益権およびGLDM受益権の価値は、各ファンドが保有する金の価値（経費控除後）にそれぞれ直接関係しており、金価格の変動が受益権への投資に大幅に不利な影響を与える可能性があります。時価で売買される受益権の売却に際して受け取る価格は、受益権が表象する金の価値よりも多い場合も少ない場合もあります。

いずれのファンドもインカムを生じず、各ファンドは継続的に発生する経費を賄うべく金を定期的に売却するため、各ファンドの受益権が表象する金の量は時間の経過とともに相応分減少します。

ワールド・ゴールド・カウンシルの名称とロゴは登録商標であり、ライセンス契約に従ってワールド・ゴールド・カウンシルの許可を得て使用しています。ワールド・ゴールド・カウンシルは、本資料の内容について責任を負わず、また本資料の使用や依拠についても責任を負いません。ワールド・ゴールド・カウンシルはGLDおよびGLDMのスポンサーの関連会社です。

GLD®はワールド・ゴールド・トラスト・サービシズLLCの登録商標であり、ワールド・ゴールド・トラスト・サービシズLLCの許可を得て使用しています。MiniShares®およびGLDM®はWGC USAアセット・マネジメント・カンパニーLLCの登録商標であり、WGC USAアセット・マネジメント・カンパニーLLCの許可を得て使用しています。

本資料は、ステート・ストリート・インベストメント・マネジメントが作成したものをステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズ株式会社が和訳したものです。内容については原文が優先されることをご了承下さい。

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Tracking #： 4890944.5.1.APAC.RTL、Exp. Date： 10/31/2026

〈注釈〉
※1　ブルームバーグ・ファイナンスL.P.、ステート・ストリート・インベストメント・マネジメント、2025年9月30日時点。

※2　ブルームバーグ・ファイナスL.P.、ステート・ストリート・インベストメント・マネジメント　2025年9月30日時点。

注：金価格にはLBMA午後金価格を使用しています。過去50年間（1975年9月30日～2025年9月30日）の金とS&P500指数の月次相関係数は0.02、開始基準日以降（1976年1月30日～2025年9月30日）のブルームバーグ米国総合指数との相関係数は0.09です。相関係数は2つの変数間の線形関係の強さと方向を測定します。ある変数の平均値からの偏差が、別の変数の平均値からの偏差とどの程度関連しているかを測定します。数値0は相関性がないことを示し、1は完全な相関があることを示します。

※3　ワールド ゴールド カウンシル、ステート・ストリート・インベストメント・マネジメント　2025年9月30日時点。

※4　ワールド ゴールド カウンシル、ステート・ストリート・インベストメント・マネジメント　2025年9月30日時点。

※5　ブルームバーグ・ファイナンスL.P.、ステート・ストリート・インベストメント・マネジメント　2025年9月30日時点。

※6　ブルームバーグ・ファイナンスL.P.、ステート・ストリート・インベストメント・マネジメント　2025年9月30日時点。

★1　出所：ブルームバーグ・ファイナンスL.P.、ステート・ストリート・インベストメント・マネジメント（1990年～2025年）

注：米国株式にはS&P500指数を、米国債券には、投資適格の米ドル建て固定金利課税債券市場のパフォーマンスを測定するブルームバーグ米国総合指数を使用しています。

★2　出所：ステート・ストリート・インベストメント・マネジメント、ワールドゴールドカウンシル
金の平均需要は2014年12月31日から2024年12月31日の10年間のデータに基づいています。過去のパフォーマンスは将来のパフォーマンスの信頼できる指標ではありません。

★3　出所：ブルームバーグ・ファイナンスL.P.、ステート・ストリート・インベストメント・マネジメント
データ期間：1990年1月31日～2025年9月30日
BCOM商品指数はブルームバーグ商品トータルリターン指数、GSCI商品指数はS&PGSICトータルリターン指数
過去のパフォーマンスは将来のパフォーマンスの信頼できる指標ではありません。

★4　出所：ブルームバーグ・ファイナンスL.P.、ステート・ストリート・インベストメント・マネジメント。特に断りのない限り、1993年12月31日～2025年9月30日の四半期データ。金＝金のスポット価格（米ドル／オンス）。コモディティ＝S&PGSCIトータルリターン指数。ヘッジファンド＝ヘッジファンド・リサーチHFRIFOFディバーシファイド指数。REIT＝FTSENAREITオール・エクイティREITSトータルリターン指数。*株式ロング・ショート戦略＝ユーリカヘッジ株式ロングショートヘッジファンド指数（2000年3月31日～2024年12月31日）。**プライベート・エクイティ＝モーニングスター・ピッチブック全世界PE純収益指数（1997年6月30日～2025年6月30日）。過去のパフォーマンスは、将来のパフォーマンスの信頼できる指標ではありません。

★5　出所：ブルームバーグ・ファイナンスL.P.、ステート・ストリート・インベストメント・マネジメント。2025年9月30日時点。金価格は、LBMA金価格午後（米ドル/オンス）に基づいています。過去のパフォーマンスは、将来のパフォーマンスの信頼できる指標ではありません。

〈用語集〉

ブルームバーグ商品指数
ブルームバーグ・インデックスが公表する、22の商品先物と7つのセクターを対象とした、広範に分散された商品価格指数です。一つの商品比率が全体の2％を下回る、または15％を上回ることがないように設計されており、セクターに関しても、一つのセクターの比率が全体の33％を上回ることがないように設計されています。

ビットコイン
2009年に誕生したピア・ツー・ピア方式のデジタル通貨で、伝統的なオンライン決済メカニズムより、低い取引手数料を約束します。政府が発行する通貨と異なり、ビットコインの運営/規制は「ブロックチェーン」と呼ばれるインフラを用いて、ユーザー自らが行います。

コモディティ
商取引で使用され、同タイプのコモディティと交換可能または「代替可能」な基本財。特に、他の財やサービスの生産に投入財として多く使用されます。たとえば原油は、自動車燃料、灯油、潤滑油の生産に使用されるコモディティです。

相関性
2つの投資資産間に連動する傾向が歴史的に見られること。投資家は、ポートフォリオ分散化のために、相関性が低い投資を組み合わせることが多くあります。

ヘッジファンド・リサーチHFRI FOFディバーシファイド指数
複数マネージャーの様々な戦略に投資します。過去の年間収益率/標準偏差は、HFRIファンド・オブ・ファンド・コンポジット指数と概ね同水準で推移しています。HFRI FOFディバーシファイド指数の構成ファンドは、相場下落時の損失が最小限に抑えられる一方で上昇時には優れたリターンを達成しています。

分散投資
広範な投資商品や資産クラスを組み合わせることで、リスクの限定を目指す戦略ですが、それでも下げ相場での損失からポートフォリオを守れる保証はありません。

分散投資効果
現代ポートフォリオ理論において、分散投資は、互いに相関性が低い資産を組み合わせて保有することで、ポートフォリオ全体のリスクを低減するために用いられるアプローチです。相関性のない資産保有には、一部の資産の価格が下落しても他の資産の価格が上昇するという利点があります。

ダウンサイドリスク
現在の市場トレンドが突然変化した場合に、ある証券の価値が減少するリスク。また、そうした突然の変化で生じる可能性がある「ワーストケースでの」損失の金銭的価値を示します。

ドローダウン
特定の期間における株式市場の下落を、最高値から最安値までの変化率で示したもの。

景気サイクル
経済が成長または縮小する期間で、通常、景気拡大期/景気後退期と呼ばれています。通常、景気サイクルの特定の局面におけるパフォーマンスは、セクターや業種ごとに異なります。

ユーリカヘッジ　株式ロングショート　ヘッジファンド指数
株式ロングショート戦略をとるヘッジファンドのパフォーマンスを補足する指数。株式ロングショート戦略はバリュエーションの観点から値上がりが期待できる株式の買い（ロング）、値下がりが予想される株式の売り（ショート）の両方を含みます。

FTSE NAREITオール・エクイティREITS指数
浮動株調整時価総額加重平均型指数で、ニューヨーク証券取引所（NYSE）、アメリカン証券取引所（AMEX）、NASDAQナショナル・マーケットに上場するすべての税制適格REITが組み入れられています。

インフレ
一定の期間での経済の財とサービスの価格における全般的な上昇で、通貨単位あたりの購買力の喪失につながります。インフレは多くの場合、通貨供給量が経済成長を上回るペースで増加するときに起こります。中央銀行は経済を円滑に運営するため、インフレの抑制やデフレの回避を目指します。

リキッド・オルタナティブ・トレーディング戦略
不動産、コモディティ、プライベート・エクイティ、ディストレスト証券、ヘッジファンドなどのオルタナティブ投資を、相対的に流動性のある構造、たとえば上場投資信託（ETF）、ミューチュアルファンド、クローズドエンド型ファンドを通じて行う戦略。

LBMA金価格
LBMA金価格は、現物決済の電子式取引対象入札に基づいて毎営業日毎に2回、ロンドン時間午前10時30分（LBMA金価格午前）と午後3時（LBMA金価格午後）に決まります。

対数正規リターン
自然対数を計算した際に得られる値が正規分布に従う投資収益率。

モーニングスター・ピッチブック・全世界
モーニングスター・ピッチブック指数は全世界で登記されているプライベート・エクイティ企業のパフォーマンスを補足しています。

リスク調整後リターン
リスク調整後の財務パフォーマンスを分析するための、リスクに基づく収益性の指標。異なる資産の収益性を、それぞれのリスクに応じて評価します。

ロジャーズ国際商品指数
商品先物36銘柄の値動きを表します。著名投資家ジム・ロジャーズ氏が1998年7月31日に導入した、米ドル建てのコンポジット・トータルリターン指数です。農作物からエネルギー、金属製品まで、世界で消費されるコモディティの先物契約バスケットの値動きを示します。

金のスポット価格
スポット市場における金の価格。国際的通貨コード「XAU」で表記される、1トロイオンス当たりの金価格。米ドル建て。

S&P GSCIトータルリターン指数
S&P GSCIトータルリターン指数（米ドル建て）は、世界の商品市況とインフレの動向を示す先行指標とされています。主に現物商品先物取引で構成され、世界生産量によるウエートに基づき算出されます。

S&P 500® トータルリターン指数
米国の主要産業を代表する500社で構成され、米国株式市場の時価総額の約80％を網羅する、米国大型株の代表的ベンチマークのトータルリターン指数で、構成銘柄の配当再投資を反映したリターンとなっています。

テールリスク
株価の暴落や、短期国債や金などの安全資産への逃避につながる、予想外のイベントに伴ってポートフォリオが直面するリスク。

アップマーケット・キャプチャー
市場ベンチマークの上昇局面で、資産がリターンをどれだけ捉えたかを示す比率。

ボラティリティ
市場指数あるいは証券の価格が上下に変動する傾向を表わします。ボラティリティは通常、リターンの年率標準偏差を表します。現代ポートフォリオ理論では、ボラティリティが高い証券は、一般的に潜在的な損失リスクが高いと見られています。