限られた資産「金」をどう活かすか――投資で押さえるべき5つのポイント

2025.8.21

（画像はイメージです／PIXTA）

「金」といえば、宝飾品や金地金や金貨といった実物で、裕福な人や権力を持つ人を思い浮かべるかもしれません。しかし、いまや金は特別なものではなく、中央銀行から機関投資家、個人投資家などあらゆる層が上場投資信託（ETF）や投資信託といった形で投資対象としています。今回は、ステート・ストリート・インベストメント・マネジメントが、金投資を検討するにあたって知っておきたい5つのポイントを解説します。

「金投資」について知っておきたい「5つ」のこと

金の希少性は2024年末時点での地上の在庫の総量がオリンピック公式競技用プールの約4.5杯分、埋蔵分の約1.1杯分を合わせても約5.6杯分といわれる限られた資産であることに裏付けられています（図表1）。

1）　出所：メタルズ・フォーカス、リフィニティブGFMS、ワールド・ゴールド・カウンシル。2024年12月31日時点のデータに基づいています。 2）　出所：ステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズによる推定計算。過去のパフォーマンスは、将来のパフォーマンスの信頼できる指標ではありません。上図は例示目的として記載。

［図表1］限られた金の総量が希少性の高さを示す^1）、2） 1）　出所：メタルズ・フォーカス、リフィニティブGFMS、ワールド・ゴールド・カウンシル、2024年12月31日時点のデータに基づいています。

2）　出所：ステート・ストリート・インベストメント・マネジメントによる推定計算。過去のパフォーマンスは、将来のパフォーマンスの信頼できる指標ではありません。上図は例示目的として記載。

この希少性の高さのために、危機時やインフレ時に資金の逃避先として選ばれやすい金を保有資産に加えることで、資産全体のパフォーマンスが衝撃に対する耐性を持ちうることがわかっています。以下、5つのポイントを説明しましょう。

1．分散効果：金は株式や債券と異なる動きをする傾向があるため、組み入れによって保有資産が価格変動の影響を受けにくくなる可能性がある

金相場の動きは株式や債券の動きとの相関が弱いことから、保有資産が価格変動から受ける影響を抑えることができます。金と各資産の相関関係をみると、両者が同じ方向に動く順相関でも逆に動く逆相関でもなく、相関がほぼないゼロに近い結果です。このため株や債券の値動きにほぼ連動しない金を組み込むことで保有資産の多くが下落圧力にさらされた場合の衝撃吸収効果や、上昇している際にもパフォーマンスをよりよくすることに貢献します。

2. 危機時の備え：金は金融市場のさまざまなリスクに対し、金が逃避先として選ばれる傾向があります

ロシアによるウクライナ侵攻や中東の地政学リスク、2008年の金融危機や新型コロナウィルスのパンデミック（世界的流行）、関税引き上げを中心とした貿易戦争など、金融市場はさまざまなリスクにさらされています。金は市場が混乱している状況で資金の逃避先として選好される傾向にあります。パフォーマンスベースでも危機下において高パフォーマンスをあげています。たとえば過去に米国の代表的な株価指数であるS&P500指数が15％以上下落した際の金価格のパフォーマンスをみると、上昇か下げても株価指数よりも下げが限定されていました（図表2）。

出所：ブルームバーグ・ファイナンスL.P、ステート・ストリート・グローバルアドバイザーズ。米国株式は、S&P500トータルリターン指数を使用しています。金は金のスポット価格。データ期間は1987年8月25日から2025年4月30日まで。過去のパフォーマンスは、将来のパフォーマンスの信頼できる指標ではありません。インデックスのリターンには、インカム、利益および損失のすべての項目と、配当金の再投資が反映されています。インデックスのパフォーマンスは、SSGAが運用するいかなる商品のパフォーマンスも反映していません。

［図表2］金は株価下落とショック発生時に上昇する傾向出所:ブルームバーグ・ファイナンスL.P.、ステート・ストリート・インベストメント・マネジメント。米国株式は、S&P500トータルリターン指数を使用しています。金は金のスポット価格。データ期間は1987年8月25日から4月30日まで。過去のパフォーマンスは、将来のパフォーマンスの信頼できる指標ではありません。インデックスのリターンには、インカム、利益および損失のすべての項目と、配当金の再投資が反映されています。インデックスのパフォーマンスは、ステート・ストリート・インベストメント・マネジメントが運用するいかなる商品のパフォーマンスも反映していません。

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ステート・ストリート・インベストメント・マネジメント

ステート・ストリート・インベストメント・マネジメントは、約半世紀にわたり、機関投資家、金融プロフェッショナル、そして個人投資家に、より良い成果をもたらしてきた。
インデックス運用やETF（上場投資信託）分野における早期からの取り組みを含め、同社の投資手法は、市場に裏付けられた運用ノウハウと、投資家ニーズへの継続的な対応を基盤としている。
2025年6月末時点において、ステート・ストリート・インベストメント・マネジメントが関与する運用資産残高は5兆米ドルを超えており、60カ国以上の顧客に対してサービスを展開している。その中には、グローバル規模での戦略的パートナーシップを通じた提供も含まれ、コスト効率に優れた幅広い投資手段を提供している。ETFの運用資産総額1兆6,898.3億米ドルを含み、そのうち約1,160.5億米ドルは、ステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズ・ファンズ・ディストリビューターズ・エルエルシー（「SSGA FD」）がマーケティング・エージェントを行っているSPDRの金の資産となっている。SSGA FDはSSGAの関連会社で、すべての運用資産残高は監査前の数値。
なお、ステート・ストリート・インベストメント・マネジメントは、ステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズ株式会社が行う資産運用関連業務のブランド名である。

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