米10年国債利回り、当面は「3.5～4.5％のレンジ内で推移」と考えられる理由【マクロストラテジストが予想】

今後のドル円相場は「米国株」しだい

先週、英国のボリス・ジョンソン元首相は、あるポッドキャストのインタビューで、「われわれはウクライナで代理戦争を戦っている」と述べました。これまで、シカゴ大学のジョン・ミアシャイマー教授や、コロンビア大学のジェフリー・サックス教授がおっしゃっていたことは「不都合な真実」だったということでしょう。

さて、（いつもわからない）ドル円相場は、見通しがさらに難しくなっています。

結局のところ、「今後のドル円相場は、米株しだい」と考えています。たとえば、「米国株式が上昇すれば、ドル円も堅調」であり、「米国株式が下落すれば、ドル円も下落する」といったぐあいです。逆に、「ドル円が下がる（上がる）から、株価も下がる（上がる）」という流れもあり、相互にフィードバックするはずです。

もちろん、上記の流れを「米株堅調→米金利上昇→日米金利差拡大→ドル円上昇」といったふうにロジカルに考えることもできます。

ただ、筆者は、ロジックやファンダメンタルズというよりも、流動性の供給／縮小、利下げ／利上げを背景とする「投機の強弱の力」が金融市場を支配している、そして、その力は日々拡大していると考えています。

いまは、

がリスク資産の買いをつないでいるでしょう。

言い換えれば、「この相場上昇はやや行き過ぎだとはわかっていても、それがいつ終わるかはわからないし、最後の最後までついていくしかない」というのが多くの市場参加者の本音でしょう。ドル円もその渦のなかにいます。

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