検索
ドル円相場の今後の展開
同様に、今後のシナリオを考えると、
1．ソフト・ランディング
米国が現在の市場予想どおりに利下げをして、たとえば「3%」で打ち止めとする場合、それは「米国経済や世界経済における、そこそこのインフレ鈍化」を示唆しますから、日本は大幅な利上げを避けられ、たとえば1%程度までの利上げイメージを想定できるでしょう。
2．ノー・ランディング
米国景気が強く、インフレ圧力が残って、米国の利下げが限定的になる場合（たとえば4%程度での打ち止めとなり、場合によっては、再利上げが求められる場合）には、米金利は高止まりし、日本では円安も含めて輸入インフレの圧力が残る可能性があります。
この場合には、日本は「大幅な利上げ」あるいは、少なくともそうした姿勢を迫られるでしょう。
3．ハード・ランディング
米国が景気後退に陥る場合には、たとえば「ゼロ金利政策への復帰」を含む、大幅な利下げが生じる可能性があります。
他方で、そうした場合には、世界経済にディスインフレ圧力（＝低インフレの圧力）が生じており、比較的大幅なドル安・円高でもあるでしょうから、日本は利上げをせずとも、インフレ圧力は収まるでしょう。
いずれの場合にも日米金利差は縮小して、ドル円相場は、ドル安・円高方向に向かう可能性があります。
他方で、日本の実需は「ドル買い・円売り」とみられ、以前ほどの大幅なドル高・円安は避けられる可能性も考えられます。
ただ少なくとも、現状よりもドル安・円高の水準が生じる可能性も（とくに短期的な投資に関しては）考慮しておきたいところです。
重見 吉徳
フィデリティ・インスティテュート
首席研究員／マクロストラテジスト
【注目のセミナー情報】
【短期償却】5月20日（水）オンライン開催
《所得税対策×レバレッジ投資》
インフラ活用で節税利益を2倍にする方法
【資産運用】5月23日（土）オンライン開催
《想定利回り16％×減価償却》
沖縄・宮古島の観光特需を取り込む「シェアカー投資」
【関連記事】
■税務調査官「出身はどちらですか？」の真意…税務調査で“やり手の調査官”が聞いてくる「3つの質問」【税理士が解説】
■親が「総額3,000万円」を子・孫の口座にこっそり貯金…家族も知らないのに「税務署」には“バレる”ワケ【税理士が解説】
■「銀行員の助言どおり、祖母から年100万円ずつ生前贈与を受けました」→税務調査官「これは贈与になりません」…否認されないための4つのポイント【税理士が解説】
