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株の押し目買いはすべきか？
で、S＆P500の理論価格に戻ると、いまからまだ15％も下げる余地がある。理論どおりに株価が下げた場合、その押し目を買うか？ 結論は、待ったほうがいい。僕はいつも下落相場に買い向かう姿勢をとってきた。ただ、今回に関しては「落ちるナイフをつかんではいけない」。床に刺さったのを確認にしてから抜きにいくほうがいいだろう。
理由は、米国はこれからリセッションに向かうからだ。今回のリセッション自身はなんら恐れるに足らない。過去のITバブル崩壊やリーマンショックがもたらしたような「バブル崩壊」型のリセッションではなく、FEDの引き締めによる景気後退―つまり過去に何度も経験してきたシクリカルなリセッション – だからだ。
よって「複雑骨折」していない分、谷も浅く、回復も早い。それでも一応、リセッションには違いない。センチメントも悪化し相場も上値が重くなるだろう。ただし、過去のパターンを踏襲すれば、リセッションに突入してしばらくしてから株価は本格反騰に入る。それが「不景気の株高」である。来年のQ1（第一四半期）辺りが米国株の底入れ時期ではないかと思う。
広木 隆
マネックス証券株式会社
チーフ・ストラテジスト 執行役員
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