写真:PIXTA

ロシアによるウクライナ侵攻。さまざまな国で大きな影響を受けていますが、海外投資家からの注目も高いフィリピンではどうなのでしょうか? 一般社団法人フィリピン・アセットコンサルティングのエグゼクティブディレクターの家村均氏が解説します。

トヨタ車を販売するフィリピン企業に注目

そのような状況下、今週の注目銘柄をみていきましょう。

 

GTキャピタル・ホールディングス株式会社 (GTCAP)は、2021年、収益がほぼ倍増しました。GTCAPは、銀行事業部門と自動車事業部門(トヨタ車製造販売)の好調により、2020年の65億ペソから68%増の110億ペソの連結当期純利益を計上しました。

 

メトロポリタン銀行&信託会社(Metrobank)の純利益は、ローンポートフォリオの健全性維持に伴い貸倒引当金が減少し、60%増の222億ペソとなりました。営業費用の減少が、好調な業績をさらに押し上げました。当行は、1株当たり1.6ペソの配当と1.4ペソの特別配当を実施し、合計で1株当たり3.0ペソの配当となりました。

 

フィリピントヨタ自動車(TMP)の連結純利益は、自動車販売の急増に伴い、2020年の34億ペソから2021年には62億ペソに82%増加した。TMPの小売販売台数は、2020年の100,019台から2021年には129,667台と30%増加し、TMPはモデルラインナップの拡充を続け、2021年通期でASEAN市場最高となる46.3%の市場シェアを達成しました。

 

GTCAPグループ会社の不動産ディベロッパー・フェデラル・ランド社は、不動産販売予約の増加、建設活動、販売強化により、連結純利益を2020年の6億ペソから2021年には10億ペソに伸ばしました。この不動産開発会社は、予約売上を2021年3Qの14億ペソから昨年2021年4Qの28億ペソに伸ばしました。フェデラル・ランドは先月、フィリピンマニラ中心部・BGCにアキ・タワーを立ち上げ、最近、野村不動産と合弁会社を設立しました。

 

GTCAPはPER10倍程度で取引されており、他の競合財閥企業は、アヤラ(AC)27.85倍、メトロパシフィック(MPI)20倍、JGサミット(JGS) -201倍。PBR(株価純資産倍率)は0.59倍で競合は、AC1.38, MPI 0.58, JGS 1.4。PSR(株価売上高倍率)は0.71倍で、競合は、AC2.18, MPI 2.61, JGS 1.31。相対的にバリュエーションが低くなっています。

 

行動規制が緩和され、経済が徐々に再開し、コロナ前の水準に近づきつつあるため、GTCAPの事業は今後も好調に推移すると見られています。TMP は燃料価格の変動があってもマーケットリーダーとしての地位を維持し収益を向上させると予想されていますし、メトロバンクは健全なローンポートフォリオを維持し営業経費を管理すれば収益性を維持できる見込みです。

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