様々な運用モデルの開発の過程でヘッジファンドも普及
以上のような背景から、固定的な政策アセットミックスによる運用が上手く機能しない可能性や、上手く機能しない局面での効果的な対応についての本格的な研究・モデル開発が進み始めたのである。
その過程で、機関投資家のアクティブ運用において投資戦略・分析手法の分散の観点からヘッジファンドを含むオルタナティブ戦略の運用モデルの開発・研究が広がったと言えよう。
一方、効率的市場仮説をベースに「パッシブ・インデックス」化の流れも強まった。また、ファクターやアノマリーなどとの融合で「スマートベータ」も拡大した。加えて、ショートターミズム(=短期志向)への批判から「ESG投資」への注目も高まった。
このように、伝統的ファイナンス理論を背景としたファンダメンタルズ分析の"一強時代"から、様々な投資・運用戦略が群雄割拠する"戦略分散時代"に入ったのである。
そして、日本の機関投資家の間でも様々な投資戦略を持つヘッジファンドへの投資が拡大し、またポートフォリオのなかにヘッジファンド戦略を組み込む動きが広がったと考えられる。
中村 貴司
東海東京調査センター
投資戦略部 シニアストラテジスト(オルタナティブ投資戦略担当)
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