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期待される債券市場の正常化
社内外の投資のプロをお招きし、今のマーケットを語り合う『Pictet
Market Lounge』。第56回はピクテ投信投資顧問株式会社運用商品共同本部長・石原豪氏との対談です。
萩野：ピクテ・マーケットラウンジへようこそ。本日は弊社の運用商品共同本部長、石原との対談です。石原さん、よろしくお願いします。
石原：よろしくお願いします。
萩野：石原さんは債権の経験が長いからね。どれくらいやってるのかな？
石原：もう約30年になります。円債、外債含め。
萩野：グローバル、クレジット、エマージン…あるいは流動性のないものも含めて？
石原：はい。
萩野：6月15、16日にFOMCが開かれて、そのあとのマーケット…債権市場がかなり面白い動きになったと思うので、そういった点も含めてお話していければと思います。まずどこから行きましょうか、10年債の変動利付含めた予想、CPIグロスレートというか物価上昇率、そこのところが5月くらいから変わってきてるよね。そのあたりをぜひ説明してくれるとありがたいです。
石原：わかりました。5月に4月分CPI、6月に5月分CPIが発表され、数字だけを見ると両月ともかなり高くなっていた、というところになります。5月に発表された4月分はヘッドラインで4.2%、コアで3％。6月に発表された5月分はヘッドラインで5%、コアで3.8%といったところで、予想よりも若干上振れした形にはなってたのかな、と。ただ、かなりCPIが高かったにもかかわらず…
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＜今回のトピック＞
●債券利回りから鑑みる予想物価上昇率
●物価上昇率5月がピークと考える背景は？
●今後注視すべきポイント
●緩やかに低下する長期金利、なぜ？
●イールドカーブ（利回り曲線）はフラット化へ
●米国ハイイールド債券市場の見通し
●【コベナンツ】社債などの取り組み（組成）にあたり、契約内容に記載する一定の特約条項
●溜まるマグマ…
●2013年バーナンキ・ショック時との違い
●債券市場にもコロナの影響
●米国投資適格社債市場の見通し
●債券のプロは今「債券を買いますか？」
●新興国債券市場の見通し
●高まる“売られるリスク”
●米国債のバリュエーションは割高な水準
●債券市場参加者は“デフレ”を好む
●まとめ
【動画／“ディスインフレ”を好む債券市場】
（2021年7月2日）
萩野 琢英
ピクテ投信投資顧問株式会社 代表取締役社長
石原 豪
ピクテ投信投資顧問株式会社 運用商品共同本部長
日本経済の行方、米国株式市場、新NISA、オルタナティブ投資…
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