金融政策、金利、インフレ、その背景を徹底解説

「タカ派」と「ハト派」に二分するFOMCメンバー

塚本：皆さんこんにちは。ピクテ・マーケット・ラウンジへようこそ。ピクテ投信投資顧問の塚本です。本日はストラテジストの梅澤を招きまして、アメリカの金融政策、特に足元のインフレ、金利動向について考えていきたいと思います。

梅澤さんと言えば、非常に人気のコンテンツ『今日のヘッドライン』をほぼ毎日執筆されていらっしゃいますので、今日はまさに金融政策、金利、インフレといったところを深掘りしていければと考えています。

まずは足元、アメリカの金融政策ということで、9月に開催されたFOMCのまとめとして、どういったところがポイントになるでしょうか？

梅澤：そうですね、9月のFOMCのポイントということですと、FOMCの内部が2つに分かれている、ということだと思います。特にインフレを巡って2つの見方がある、と。1つは「タカ派」と言われる、金利の引き締めを選択する人たちで、タカ派の人たちはインフレが非常に差し迫った問題だということで、金融引き締めを早めたい。もう1つはハト派と言われているグループで、インフレについてはあくまで一過性の問題であるという見方をしているんじゃないかなと思っております。

塚本：そういったタカ派とハト派の違いがどこから来るのかということに関して、よく言われるのは、地区連銀の皆様は、その地域の足元のインフレの高まりをどうにかしろという圧力が結構かかってきているということで、彼らというのは、たとえば生産者物価も含めていろいろな物価全体の上昇を気にしている一方で、ハト派の、どちらかというと執行部のほうはまた違った視点でインフレを見ているというような…そんな感じになるんでしょうか。

梅澤：そうですね。非常にいいポイントでございまして、まずインフレと言っても実はいろんな尺度があり、生産者物価で測るインフレもございますし、一般的にインフレというと消費者物価指数で測るということになるんですけども、今のタカ派について言えば…。

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（2021年10月8日）

塚本 卓治

ピクテ投信投資顧問株式会社　投資戦略部長

梅澤 利文

ピクテ投信投資顧問株式会社

運用・商品本部投資戦略部 ストラテジスト

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