米中通商合意、勝者は中国?… 第3の戦線は「デジタル通貨」

ピクテ投信投資顧問株式会社が、日々のマーケット情報を分析・解説します。※本連載は、ピクテ投信投資顧問株式会社が提供するマーケット情報・ヘッドラインを転載したものです。

 

米中両国は通商交渉で第1段階の合意に至った。伝えられる内容は、米国優位の結論に見える。しかしながら、中国は米国製品の輸入を増やすことで、今後、米国はむしろ制裁関税を武器にした対中交渉が難しくなるだろう。また、中国は世界最大の消費国を目指すなか、デジタル人民元を決済通貨として活用する見込みだ。米中の覇権戦争は、これからが本番と言える。

中国:したたかに対米交渉力強化のカードを握る

米国と中国は通商問題で第1段階の合意に達した。米国通商代表部(USTR)の発表によれば、中国は2年間で米国製品2千億ドル分を輸入するほか、知的財産の保護強化などを約束した模様だ。一方、米国は第4弾の制裁として課した1,200億ドル分の中国からの輸入品への関税率を15%から7.5%へ引き下げると共に、15日に発動予定だった555品目、1,600億ドル分への追加関税を見送った(図表)。

 

出所:米国USTRの発表、各種報道よりピクテ投信投資顧問が作成
[図表]米国による対中通商制裁 出所:米国USTRの発表、各種報道よりピクテ投信投資顧問が作成

 

それでも、第1弾~第3弾までの制裁関税は現状のまま維持されることで、中国にとって不利な決着に見えるかもしれない。

 

ただし、2018年における中国の輸入総額は2兆1.356億ドルであり、米国からの輸入の追加分である年間1千億ドルは、その4.7%に過ぎない。トランプ大統領が重視する農産物については、昨年の中国の輸入額は1,367億ドルだった。米国からの輸入を大幅に増やす場合、他の国からの買い入れを圧縮することで、十分に対応することが可能だろう。

 

むしろ、米国が想定通りに対中輸出を増加させた場合、中国は米国に対し強い交渉力を得るのではないか。今後、米国が対中強硬策を採れば、中国は米国からの輸入品に制裁関税を課すなどの対抗手段を講じることが可能になるからだ。トランプ大統領は、選挙の年を控え、自国民にアピールするための目先の成果に拘る余り、むしろ中国に重要なカードを渡した可能性がある。

米中覇権戦争:第3の戦線はデジタル通貨

一連の米中通商戦争で、中国は国際市場における「売り手」と「買い手」の力関係を考えた場合、買い手が強いことを再認識したと見られる。米国の力の源泉は、世界中からドルによって財・役務を購入し、国民が自ら稼ぎ出す付加価値以上に豊かな暮らしを享受することだ。ドルは、言わば世界に対する借用証書なのである。この証書の信頼性を高めるため、米国は世界で最も洗練された金融市場、信頼度の高い中央銀行、そして最強の軍隊を持つことに拘るのであろう。それは、古代ローマから続く覇権国の特徴とも言える。

 

 

買い手の強さに気付いた中国は、13億8千万人の人口をフルに活用して、「世界の工場」から「世界最大の消費国」へ経済構造の転換を図る可能性が強い。その際、決済通貨としてデジタル人民元を活用する意向なのだろう。中国が空母を就航させて軍事力を強化し、人民銀行が粛々と金を資産に積み上げているのは、明らかに将来の覇権国化を意識した戦略的プロセスと言える。

 

トランプ大統領が開始した米中通商戦争は、目に見える貿易不均衡に焦点を絞ったものだった。それが、第2戦線としてデジタル技術を中心とした次世代テクノロジーに広がったのが昨年秋以降だ。第1段階の通商合意により、中国は時間を稼ぎ、第3戦線の通貨戦争へ向けた準備を進めるだろう。米中覇権戦争は、これからが本番なのではないか。

 

 

当レポートの閲覧に当たっては【ご注意】をご参照ください(見当たらない場合は関連記事『米中通商合意、勝者は中国?… 第3の戦線は「デジタル通貨」』を参照)。

 

(2019年12月20日)

 

 

市川 眞一

ピクテ投信投資顧問株式会社

シニア・フェロー

ピクテ投信投資顧問株式会社 シニア・フェロー

日系証券の系列投信会社でファンドマネージャーなどを経て、1994年以降、フランス系、スイス系2つの証券にてストラテジスト。この間、内閣官房構造改革特区評価委員、規制・制度改革推進委員会委員、行政刷新会議事業仕分け評価者など公職を多数歴任。
著書に『政策論争のデタラメ』、『中国のジレンマ 日米のリスク』(いずれも新潮社)、『あなたはアベノミクスで幸せになれるか?』(日本経済新聞出版社)など。
2011年6月よりテレビ東京『ワールドビジネスサテライト(WBS)』レギュラー・コメンテーター。

著者紹介

ピクテは1805年、スイス、ジュネーブにおいて会社創設以来、一貫して資産運用サービスに従事し、運用サービスに特化したビシネスモデルを展開してまいりました。信用格付ではフィッチ・レーティングスからAA-の格付けを取得しております(2018年5月末現在)。注:上記の格付はピクテ・グループの銀行部門の債務の信用に対するもので、運用部門や運用能力に関するものではありません

1981年、日本経済や株式市場の調査を目的に東京事務所を設立しました。その後、1987年から機関投資家を対象とした資産運用サービス業務を開始、1997年には投資信託業務に参入し、運用資産総額は1.98兆円となっています(2018年12月末現在)。外資系運用機関の大手の一角として、特色ある資産運用サービスをお届けしております。

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