GPIFが始めた「ESG投資」･･･採用した指数の特徴とは？

資産運用投資信託

冨中則文

2017.11.6

前回は、「ESG指数」選定における3つの評価ポイントについて解説しました。今回は、実際にGPIFが選定した指数の特徴を見ていきます。

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国際基準に則ったESG評価軸を使って日本企業に対応

2017年7月3日に、公的年金を運用するGPIF（年金積立金管理運用独立行政法人）が、環境や企業統治などを重視した企業を選ぶESG投資の運用を開始したと発表しました。今回は、GPIFの資料を基に、選定された指数の概要の解説していきます。

総合型①：FTSE Blossom Japan Index
総合型②：MSCIジャパンESGセレクト･リーダーズ
テーマ型：MSCI日本株女性活躍指数

総合型①：FTSE Blossom Japan Indexの概要

●指数のコンセプト
・ESG指数としては世界でも有数の歴史を持つFTSEの指数シリーズFTSE4Good Indexの業種ウエイトを中立化したESG総合型指数。
・企業との対話（エンゲージメント）において有用な国際基準に則った明確なESG評価軸を用いつつ、日本企業に対応。

●指数組入候補（親指数）
・FTSE JAPAN INDEX（約500銘柄）

●指数採用基準・対象外とする基準
・国内外の環境・社会・ガバナンス要因への対応力が優れた企業のみを選定（公表情報に基づき深刻な不祥事が発生していると判断される企業は新規組み入れ対象外）。

●構成銘柄比率の考え方
・時価総額加重（業種ごとの比率を親指数と同等に調整し業種バイアスを最小化）

●指数構成銘柄数
・151銘柄（2017年6月時点）

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様々なESGリスクを包括的に市場ポートフォリオに反映

総合型②：MSCIジャパンESGセレクト･リーダーズ指数の概要

●指数のコンセプト
・世界で1,000社以上が利用するMSCIのESGリサーチに基づいて構築し、様々なESGリスクを包括的に市場ポートフォリオに反映したESG総合型指数。
・ESG投資は、気候変動や人口動態の変化等、ユニバーサル･オーナーの長期的リターンに甚大な影響を与える様々なリスクに備えるが、その基本形となる指数。

●指数組入候補（親指数）
・MSCIジャパンIMIのうち時価総額上位500銘柄（以下、MSCIジャパンIMIトップ500）

●指数採用基準・対象外とする基準
・親指数の各業種からESG評価が高い銘柄を該当する業種の時価総額50%になるまで選定（非常に深刻な不祥事が発生している銘柄は採用対象外）。

●構成銘柄比率の考え方
・時価総額加重

●指数構成銘柄数
・251銘柄（2017年6月時点）

性別多様性スコアの高い企業を選別・指数を構築

テーマ型：MSCI日本株女性活躍指数(WIN)の概要

●指数のコンセプト
・女性活躍推進法により開示される女性雇用に関するデータに基づき、多面的に性別多様性スコアを算出、各業種から性別多様性スコアの高い企業を選別して指数を構築。当該分野で網羅的に構築した初の指数。
・将来的な労働人口減少リスクに晒されている日本では、女性活躍を推進している企業は労働力を確保しやすく、長期的事業持続性に勝る。本指数は企業の積極的な女性雇用を促し、GDP成長を通じた市場リターン改善を後押し。

●指数組入候補（親指数）
・MSCIジャパンIMIのうち時価総額上位500銘柄

●指数採用基準・対象外とする基準
・親指数（J-REIT銘柄は除く）の各業種から性別多様性スコアが高い上位半数の銘柄を選定（非常に深刻な不祥事や人権・労働者権利に関する不祥事が発生している銘柄は採用対象外）。

●構成銘柄比率の考え方
・「時価総額×総合スコア」で加重
総合スコア：業種調整後性別多様性スコア×業種調整後クォリティ･スコア

●指数構成銘柄数
・212銘柄（2017年6月時点）

参考：WIN（MSCI日本株女性活躍指数の愛称、Women’s indexの略）

このように、GPIFは日本株の3つのESG指数を選定し、同指数に連動したパッシブ運用を開始しました。さらに2017年10月、GPIFは投資原則を改めました。これは、株式にとどまらず、債券など全ての資産でESGの要素を考慮した投資を進めていくという強い意向が見られます。

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冨中則文

幻冬舎アセットマネジメント取締役

1984年、日興証券（現SMBC日興証券）入社。個人富裕層向けの資産運用アドバイス、外資系金融機関への機関投資家営業ののち、投資開発部、ファンドマーケティング部でデリバティブ商品、投資信託業務に従事。
2001年からは三菱UFJ証券（現三菱UFJモルガンスタンレー証券）で商品開発本部に所属し、銀証連携により企業オーナー、個人富裕層に対しての商品企画、販売プロモーションを経験。
2011年、バークレイズ・ウェルス・サービシズに移り、日系メガバンクとのプライベートバンキング事業立ち上げに参加。プライベートバンカーとして、資産5億円以上の富裕層顧客に資産のコンサルティング業務を行う。
2017年1月から現職。これまでの経験を生かし、金融機関とは一線を画し、企業オーナー、富裕層の財産を守る為に、公正、中立な情報の提供を心がけている。

著者登壇セミナー：https://kamehameha.jp/speakerslist?speakersid=8

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