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最後の瞬間に大逆転
深夜、総理が記者会見に臨んだ。人々は、この世の終わりが来る瞬間を固唾を飲んで待った。おもむろに、総理が口を開いた。
「みなさん、嵐は去りました。我々は、日本の財政を守り抜きました。」人々は、何が起きているのか理解できず、総理の言葉の続きを待った。
「日本政府は、1.3兆ドルの外貨準備を持っていました。これを1ドル300円で売却したので、390兆円を手にしました。これを持って額面100円の国債を30円で購入したので、1,300兆円分の国債を購入することができました。これは、発行済み長期国債の全額になります。つまり、いまや日本政府が発行した日本国債はすべて政府・日銀が持っており、日本政府は実質的に無借金となったのです」
固唾を飲んで見守っていた人々は、一様に安堵した。例外は、空売りをしていた投機家たちであった。発行済みの日本国債をすべて政府が持っているということは、買い戻すことができないということになるからである。政府に頼んで国債を売ってもらうしかないので、政府が法外な高値を要求してこないことを祈るばかりであった。
暴落時に狼狽売りをした投資家たちは大いに損をしたが、投資は自己責任であるから、政府が損をした投資家に温情をかける必要などないはずであった。ただ、何事にも例外は存在した。銀行が倒産すると経済に多大な影響があるので、銀行が損失で倒産しないように政府が支える必要があったのだ。幸い、政府は国債を安値で買い戻すことで巨額の利益を得たので、それを用いて銀行に出資することとなった。銀行に「議決権のない優先株」を発行させて買い取り、銀行の資本を充実させることで倒産を防ぎ、将来の銀行の利益で優先株を買い戻すことを約束させたのだ。
こうして、翌朝の銀行は通常通りの営業をおこなうことができたので、市場関係者以外は昨晩起きたこと、すなわち日本経済が崩壊の間際に陥っていたこと、今朝は日本政府が無借金になっていること、等々に気づいていない人も多かったようである。
自分の借用証書、安値で買い戻せば得をする!?
シミュレーションは以上で終わりです。
余談ですが、このシミュレーションを思いついたのは、筆者が友人から聞いたエピソードから「他人から倒産すると思われると、自分の借用証書が安値で買い戻せて得をする」というヒントを得たからです。
「ある途上国の話。悪徳社長の会社が社債を発行し、得た金で兄の会社からゴミを高値で買い取った。そして投資家たちに社債が償還できない、と告げた。社債の流通価格が暴落したので、それを兄の会社が買い漁った。結局、兄弟の大儲け、投資家たちの大損で終わった」という話でした。
今回は、以上です。なお、本稿はわかりやすさを重視しているため、細部が厳密ではない場合があります。ご了承いただければ幸いです。
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塚崎 公義
経済評論家
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