非上場の食品会社X社を買収したいので価格を算定してくれ…「55億円」と暗算で出した計算方法

NEW

2026.6.14

非上場の食品会社X社を買収したいので価格を算定してくれ…「55億円」と暗算で出した計算方法

（※写真はイメージです／PIXTA）

M＆Aが失敗する原因は、会社の価値を見誤り、高すぎる値段で買ってしまったことに尽きると言っても過言ではありません。適切な値段でM&Aを行うためには、類似会社の取引を参照し、「いくらで買い取ればいいか」の相場感をつかむことが重要です。非上場の食品会社を例に、会社の適正価格を算定する方法をご紹介します。本記事では、森生明氏の著書『会社の値段［新版］』（筑摩書房）より一部を抜粋・編集してお届けします。

高すぎない値段でM&Aを行うカギは「類似の会社・取引を参照すること」

名著が20年ぶりに大刷新！会社の値段がわかると “失われた30年”が見えてくる詳しくはコチラ＞＞＞

名著が20年ぶりに大刷新！
「会社の値段」がわかれば
失われた30年が見えてくる
詳しくはコチラ＞＞＞

M&Aの対象になっている会社のための「売買価格」の算定方法は上場公開されている会社の値段のつけかたと基本は変わりません。ここでも「将来キャッシュフローの割引現在価値」が企業価値算定の根本原則です。

上場している似たような会社のPERやEBITDA倍率を参照するという方法で「類似会社倍率（マルチプル）比準方式」と呼ばれます。M&A取引のデータの蓄積が進んでいる今日、過去の同業界、同規模のM&A案件で実際に支払われた買収金額とその対象会社の直前の利益・EBITDAから倍率を逆算して参照する「類似取引倍率（マルチプル）比準」というやり方もあり、これを用いれば「支配権プレミアム」の相場感をつかむことができます。

ケーススタディ：非上場の食品会社の価格算定式

非上場の食品会社X社を買収したいので価格を算定してくれ、と依頼されたとしましょう。簡単な試算として必要な情報は4つだけです。

1．営業利益はどれぐらい毎年ありますか？→15億円

2．工場設備やシステム投資の減価償却は？→5億円

3．銀行からの借金はいくら残ってますか？→75億円

4．不動産の含み益や余剰の現預金・有価証券は？→30億円

会社四季報（最近だとSPEEDAなどの有料データベース）で似たような事業内容（欲を言えば規模や収益力も同じぐらい）の上場会社を検索して、その平均EBITDA倍率が7倍だとします。

X社は非上場で規模も小さめなので30％ほどディスカウントして5倍、とすれば

X社株式価値＝企業価値－ネット有利子負債

＝EBITDA（15＋5）×5倍－（75－30）

＝55億円

と暗算で計算できます。

意外にシンプルな評価方法ですが、相場感覚を持つという意味でこの価格算定結果は役立ちますし、かなり多くの場合売主の創業社長の感覚とマッチしていて「やっぱりそんなもんかね」という反応が返ってくるものです。

森生明

グロービス経営大学院

講師

【注目のセミナー情報】

【資産防衛】6月17日（水）オンライン開催
《財務・資産承継戦略》
令和版「お宝保険」の正体とポテンシャルは？

【資産運用】6月18日（木）オンライン開催
《決算対策・財務戦略》
2026年版・太陽光投資の“4つのメリット”

■親が「総額3,000万円」を子・孫の口座にこっそり貯金…家族も知らないのに「税務署」には“バレる”ワケ【税理士が解説】

■「銀行員の助言どおり、祖母から年100万円ずつ生前贈与を受けました」→税務調査官「これは贈与になりません」…否認されないための4つのポイント【税理士が解説】

＜ 1 2

相続・事業承継事業承継

#M&A #経営者 #企業価値

【第2回】の記事を読む

森生明

グロービス経営大学院講師

1959年大阪府生まれ。京都大学法学部、ハーバード・ロースクール卒。日本興業銀行（現みずほフィナンシャルグループ）、ゴールドマン・サックス証券にてM＆A（企業買収）アドバイザー業務に従事。その後、米国上場メーカーのアジア事業開発担当副社長、日本企業の経営企画・IR担当を経て、1999年独立。現在はグロービス経営大学院や法人研修で講師を務める。

著書に『MBAバリュエーション』（日経BP社）『バリュエーションの教科書』（東洋経済新報社）がある。NHKドラマおよび映画「ハゲタカ」の監修を担当。

著者プロフィール詳細

連載記事一覧

連載会社の値段はどうやって決まる？計算式とそのカラクリを公開

連載記事一覧

※本連載は、森生明氏の著書『会社の値段［新版］』（筑摩書房）より一部を抜粋・再編集したものです。