原油100ドル時代突入…原油高で「安全資産」金に陰りも、利下げ期待で「5,000ドルシナリオ」維持なるか【5月の金市場】

〈ご留意事項〉
本書は、投資の推奨や投資アドバイスを意図したものではなく、そのようなものとして依拠されるべきではありません。

本稿に示されている見解は2026年5月1日時点のSPDRゴールド戦略チームの見解であり、市場やその他の状況によって変わる場合があります。本資料には、将来の見通しと見なされる可能性のある記述が一部含まれています。その様な記述は、将来のパフォーマンスを保証するものではなく、実際の結果や展開はこれら予想とは大きく異なる場合がある点にご注意ください。

提供された情報は、投資助言に該当するものではなく、そのようなものとして依拠されるべきではありません。本情報は、有価証券の購入の勧誘または売却の申出とみなされるべきものではありません。本情報は、投資家の特定の投資目的、戦略、税務上の地位または投資期間を考慮したものではありません。ご自身の税務・財務アドバイザーにご相談ください。

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コモディティやコモディティ指数に連動した証券は、全体的な市場動向の変化や金利の変化、さらには天候、疾病、通商停止や政治的ないし規制的な展開、対象コモディティに係る投機者や裁定者の取引活動など、他の要因の影響を受けます。

コモディティへの投資は大きなリスクを伴うため、すべての投資家に適した投資対象ではありません。

過去の実績は、将来の投資成果を保証するものではありません。

本資料は、ステート・ストリート・インベストメント・マネジメントが作成したものをステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズ株式会社が和訳したものです。内容については原文が優先されることをご了承下さい。

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〈注記〉
※1　Source： Bloomberg Financial L.P., State Street Investment Management, as of 04/30/2026
※2　Source： Bloomberg Financial L.P., State Street Investment Management, as of 04/30/2026
※3　Source： Bloomberg Financial L.P., State Street Investment Management, as of 04/30/2026
※4　Source： Bloomberg Financial L.P., State Street Investment Management, as of 04/30/2026
※5　Source： Bloomberg Financial L.P., State Street Investment Management, as of 04/30/2026
※6　Source： Bloomberg Financial L.P., State Street Investment Management, as of 04/30/2026
※7　Source： Bloomberg Financial L.P., State Street Investment Management, as of 04/30/2026
※8　Source： Bloomberg Financial L.P., State Street Investment Management, as of 04/30/2026
※9　Source： Bloomberg Financial L.P., State Street Investment Management, as of 04/30/2026
※10　Source： Bloomberg Financial L.P., State Street Investment Management, as of 04/30/2026
※11　Source： Bloomberg Financial L.P., State Street Investment Management, as of 04/30/2026
※12　Source： International Energy Agency, as of 04/14/2026
※13　Source： International Energy Agency, as of 04/14/2026
※14　Source： International Energy Agency, as of 04/14/2026
※15　Source： Bloomberg Financial L.P., State Street Investment Management, as of 04/30/2026
※16　Source： Bloomberg Financial L.P., State Street Investment Management, as of 04/30/2026
※17　Source： Bloomberg Financial L.P., State Street Investment Management, as of 04/30/2026
※18　Source： IIF, State Street Investment Management, as of 03/31/2026
※19　Source： CBO, as of 02/28/2026
※20　Source： Bloomberg Financial L.P., as of 04/30/2026
※21　Source： Bloomberg Financial L.P., State Street Investment Management, as of 04/30/2026
※22　Source： Bloomberg Financial L.P., State Street Investment Management, as of 04/30/2026
※23　Source： Street Investment Management, Congressional Budget Office （CBO）, as of 05/01/2026. Note： CBO - The Long-Term Budget Outlook Data： 2026 to 2056 was published on February 25, 2026
※24　Source： State Street Investment Management, Congressional Budget Office （CBO）, as of 05/01/2026. Note： CBO - The Long-Term Budget Outlook Data： 2026 to 2056 was published on February 25, 2026
※25　Source： State Street Investment Management, Congressional Budget Office （CBO）, as of 05/01/2026. Note： CBO - The Long-Term Budget Outlook Data： 2026 to 2056 was published on February 25, 2026
※26　Source： Bloomberg Financial L.P., State Street Investment Management, as of 05/01/2026
※27　Source： Bloomberg Financial L.P., State Street Investment Management, as of 05/01/2026

〈出所〉
★1　出所：ブルームバーグ・フィナンシャルL.P.、ステート・ストリート・インベストメント・マネジメント、2026年4月30日時点。注：20分間隔のデータ。欠測値については、直近の価格データを用いて補完しています。記載されているパフォーマンスデータは過去のパフォーマンスです。過去のパフォーマンスは将来の結果を保証するものではありません。

★2　出所：ブルームバーグ・フィナンシャルL.P.、ステート・ストリート・インベストメント・マネジメント。2026年4月30日時点。注：30日間の実現ボラティリティは年率化しています。 記載されているパフォーマンスデータは過去のパフォーマンスです。過去のパフォーマンスは将来の結果を保証するものではありません。

★3　出所：ブルームバーグ・フィナンシャルL.P.、ステート・ストリート・インベストメント・マネジメント、米議会予算局（CBO）、2026年5月1日時点。注：CBO－長期予算見通し：2026〜2056年、2026年2月25日発行。記載されているパフォーマンスデータは過去のパフォーマンスです。過去のパフォーマンスは将来の結果を保証するものではありません。

〈用語集〉
中央銀行：一つの国または国家連合で用いられる通貨と信用の創造と分配を独立性を持って管理する金融機関。

COMEX：コモディティ（主に金、銀、銅、アルミニウム）の先物を取引する市場

金のスポット価格：スポット市場における金の価格。国際的通貨コード「XAU」で表記される、1トロイオンス当たりの金価格。米ドル建て。

実質金利：インフレ調整後の金利。物価上昇の影響を取り除くことで、真の借入れコストおよび投資による実際の利回りを反映します。

ICEブレント：インターコンチネンタル取引所（ICE）で取引されるブレント原油先物で、国際的に取引される原油の主要なベンチマーク価格の一つです。

レフトテール・ヘッジ：株式急落、政策ショック、通貨の不安定化など、極端に悪い市場結果（下振れ）からポートフォリオを守るためのポジション。金は、市場全体におよぶストレス局面における過去のパフォーマンスから、レフトテール・ヘッジとして位置づけられることが多いです。

30日移動平均ボラティリティ：資産の過去30日間のリターンの年率換算標準偏差を測定、変動するリスクを示すため毎日更新されます。価格変動の激しさを定量し、値が高いほどリスクが大きいことを示します。

ディベースメント（通貨価値の切り下げ）：通常、インフレ、過剰な通貨発行、あるいは時間の経過とともに通貨の価値を弱める政策によって引き起こされる、通貨の実質価値または購買力の低下を指します。

タカ派的な政策転換：中央銀行や政策当局のメッセージが金融引き締め方向へとシフトすることで、通常、政策金利の引き上げ、利下げ幅の縮小、あるいはインフレ抑制の強化を示唆します。

代替不換通貨：主要な準備通貨（特に米ドル）の代替として使用される、非伝統的な不換通貨を指します。

米議会予算局（CBO）：超党派の米国議会機関で、議会に対して独立した予算および経済分析を提供しています。CBOは、提出された法案についてのコストの試算、連邦予算の予測、財政赤字・債務・利払い費・長期的な財政の持続可能性などを含む財政見通しを分析しています。CBOは政策提言は行いません。

国際金融協会（IIF）：銀行、資産運用会社、保険会社、政府系ファンド、ヘッジファンド、中央銀行やその他世界の金融機関を代表する国際的な金融業界団体です。IIFは各国政府、家計、企業、金融機関の債務水準を追跡する「グローバル債務モニター」で広く知られています。

国際エネルギー機関（IEA）：世界のエネルギー市場に関するデータ、予測、政策分析、提言を提供する政府間エネルギー機関です。IEAは1974年、大規模な石油供給の混乱に対する各国の対応を調整するために設立されましたが、現在では、その活動範囲は、石油、ガス、電力、再生可能エネルギー、エネルギー安全保障、エネルギー転換に及んでいます。