衆院選で「与党圧勝」も一時1ドル＝152円まで円高進行に…その背景にある〈もう1つのロジック〉【今週の米ドル／円「150～155円」の根拠】

1ドル＝150円割れは現実的ではない

最近の米ドル／円と、日米の金融政策を反映する「2年債利回り差」との関係を踏まえると、米ドル／円が150円を割り込むほど下落するためには、日米2年債利回り差が2％を下回る水準まで縮小する必要があると考えられます（図表6参照）。

足下では金利差が2.1％台前半まで縮小していますが、ここからさらに0.1％以上縮小させるには、米金利の低下か日本の金利上昇、あるいはその両方が同時に進む必要があります。今後の米ドル／円の続落余地を判断するうえでは、こうした金利動向が重要な目安となりそうです。

［図表6］米ドル／円と日米金利差（2026年1月～） 出所：LSEG社データよりマネックス証券が作成

今週の米ドル／円予想レンジは「150～155円」

先週は、1月の雇用統計が予想を上回る強い結果となった一方で、1月CPI（消費者物価指数）は抑制された結果となりました。こうした強弱マチマチの米経済指標を受け、FRB（米連邦準備制度理事会）の6月頃からの利下げ再開という見通しに変化はないようです。

今回見てきたように、衆院選後に米ドル／円は大きく円高へ反転しましたが、日米金利差との関係を踏まえると、150円を大きく割り込むほど下落する可能性は低いとみられます。

こうした背景から、今週は「150～155円」のレンジで、新たな方向感を探る展開になると予想します。

吉田 恒

マネックス証券

チーフ・FXコンサルタント兼マネックス・ユニバーシティFX学長

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