前回は、分散投資で特に意識したい流動性リスクと価格変動リスクを説明しました。今回は、世界中の様々な資産クラスに分散投資する手法の成果を見ていきます。

インデックスファンドより高いリターンを狙う!
「アクティブファンド特集」を見る

従来型と異なる「マルチアセット・アロケーション戦略」

ここで、もう一度ピクテのマルチアセット・アロケーション戦略を具体的に見てみましょう。

 

図表1は、ピクテ式マルチアセット・アロケーション戦略の資産配分を従来型バランス運用の配分と比較したものです。

 

【図表1】バランス運用とマルチアセット・アロケーション戦略

・かつては株式、債券の低相関に依存した運用が主流。
・今後は株式や為替のベータリスク、債券のデュレーション、クレジットやイールドカーブ・リスク、オルタナティブ、地域特性、運用戦略など、様々な資産のリスクとその相関に着目、幅広く分散投資することで最適ポートフォリオを構築する時代に。

※上記はイメージです
※上記はイメージです

 

すでにご紹介したように、マルチアセット・アロケーション戦略とは、一つのポートフォリオの中に世界中の様々な資産クラス(アセットクラス)を組み込み、分散投資を行う運用手法です。

 

資産クラスは、先進国株式ではアメリカ、欧州、日本、グローバル先進国など、新興国株式ではグローバル新興国、アジア、東ヨーロッパ、南米など多岐にわたります。先進国債券ではグローバル先進国債券、欧州国債、米国国債など、また新興国国債では米ドル建て、現地通貨建ての国債など、他にオルタナティブ戦略(ロング・ショート戦略等)も用います。

 

ロング・ショート(L/S)戦略とは「買い」を意味するロングと、「売り」のショートを組み合わせて収益を目指す運用手法のことです。割安な銘柄を買い、割高な銘柄を売ることで、市場の方向性に関係なく収益を得ることができます。L/S戦略には世界株式L/S、欧州中小型株式L/S、アジア株式L/S、日本株式L/Sなどがあります。

 

他にも、ETF、先物取引、REIT、コモディティ(商品)、さらにピクテならではの運用戦略としてバイオテック株式、農業関連株式、新興国高配当株式、世界高配当公益株式、欧州短期ハイイールド債券、資源国債券などを投資対象としています。

 

その結果、図表1の下図のポートフォリオは従来のバランス型とは比較にならないほどの徹底した分散投資が図られていることが分かります。しかもこの円グラフの配分比率は固定されたものではなく、機動的に変化します。それが図表2に表れています。

 

【図表2】資産配分比率の推移イメージ

※期間:2008年6月末~2016年7月末
※ピクテのマルチアセット・アロケーション戦略(ユーロベースの低リスク型アセット・アロケーション運用
(費用控除後、円ヘッジ))の資産配分推移
出所:ピクテ・アセット・マネジメントのデータを使用しピクテ投信投資顧問作成
※期間:2008年6月末~2016年7月末
※ピクテのマルチアセット・アロケーション戦略(ユーロベースの低リスク型アセット・アロケーション運用 (費用控除後、円ヘッジ))の資産配分推移
出所:ピクテ・アセット・マネジメントのデータを使用しピクテ投信投資顧問作成

2008年から8年間、運用実績は2%をやや上回って推移

 

資産を「守る」「増やす」「次世代に引き継ぐ」
ために必要な「学び」をご提供 >>カメハメハ倶楽部

実際にこのマルチアセット・アロケーション戦略の効果を表したものが、図表3です。念のためにですが、この運用実績はピクテが2013年に日本市場に投入したピクテ・マルチアセット・アロケーション・ファンド(愛称:クアトロ)のものではありません。スイスで富裕層向けに行われている戦略の運用実績です。クアトロはこの運用戦略を採用しています。

 

【図表3】ピクテのマルチアセット・アロケーション戦略の運用実績

期間:2008年6月末~2016年7月末
※ピクテ:ピクテのマルチアセット・アロケーション戦略(ユーロベースの低リスク型アセット・アロケーション
運用(費用控除後、円ヘッジ))
※世界株式:MSCI型世界株価指数(円換算、配当込)
※2%ライン・年率2%で運用した場合のシミュレーション
出所:ピクテ・アセット・マネジメント、ブルームバーグのデータを使用しピクテ投信投資顧問作成
ピクテのマルチアセット・アロケーション戦略の実績は、ユーロベースの運用成果を円ヘッジしたと仮定したもの
で、クアトロの運用実績ではありません。クアトロには為替リスクがあります。
また、過去の実績であり、将来の運用成果等を示唆あるいは保証するものではありません。
期間:2008年6月末~2016年7月末
※ピクテ:ピクテのマルチアセット・アロケーション戦略(ユーロベースの低リスク型アセット・アロケーション 運用(費用控除後、円ヘッジ))
※世界株式:MSCI型世界株価指数(円換算、配当込) ※2%ライン・年率2%で運用した場合のシミュレーション 出所:ピクテ・アセット・マネジメント、ブルームバーグのデータを使用しピクテ投信投資顧問作成
ピクテのマルチアセット・アロケーション戦略の実績は、ユーロベースの運用成果を円ヘッジしたと仮定したもの で、クアトロの運用実績ではありません。クアトロには為替リスクがあります。 また、過去の実績であり、将来の運用成果等を示唆あるいは保証するものではありません。

 

グラフの真ん中の右肩上がりの点線は、政府・日銀が現在目指している物価上昇率2%のラインです。いわば「欲張らない投資」としての当ファンドの競争相手がこのラインと言えます。そして、リーマン・ショック直前の6月に、世界株式、米ドル/円、マルチアセット・アロケーション戦略にそれぞれ投資した場合の約8年の値動きを追っています。

 

世界株式はリーマン・ショックにより急落、その後はしばらく横ばいを続け、2012年6月以降、上昇に転じました。米ドル/円はほぼ全期間、2%ラインを下回っています。

 

ここで、先に挙げたピクテのマルチアセット・アロケーションを見てみると、8年間2%をやや上回って推移していることが分かります。この期間については2%ラインを下回ることはなく、大きく上回ることもありませんでした。

 

なお、クアトロをはじめとした「欲張らない投資」を標榜する投資信託は、毎年2%のリターン獲得を目標に運用しているわけではなく、「ビクビク運用」に徹した結果を説明する際に、ちょうどこの日本のインフレ目標2%のラインが現在はベストマッチだということなのです。今後もこのラインを上下に縫うように推移していくことが望ましい値動きだと考えていますが、けっして運用上の目標にしたり、逆に制約にしたりしているわけではありません。

 

カメハメハ倶楽部セミナー・イベント

 

【1/7開催】<令和7年度>
税制改正大綱を徹底解説
最新情報から見る資産運用への影響と対策

 

【1/8開催】オルカン、S&P500…
「新NISA」の最適な投資対象とは
金融資産1億円以上の方だからできる活用法

 

【1/9開催】2025年の幕開け、どうなる?日本株
長いデフレ環境を生き抜いたスパークスが考える
魅力的な企業への「長期集中投資」

 

【1/9開催】相続人の頭を悩ませ続ける
「共有名義不動産」の出口は“売却”だけじゃない!
問題点と最新の解決策を藤宮浩氏が特別解説

 

【1/12開催】相続税の
「税務調査」の実態と対処方法
―税務調査を録音することはできるか?
【見逃し配信special】

 

 

本連載は、2016年10月31日刊行の書籍『211年の歴史が生んだピクテ式投資セオリー 』から抜粋したものです。その後の税制改正等、最新の内容には対応していない可能性もございますので、あらかじめご了承ください。

211年の歴史が生んだ ピクテ式投資セオリー

211年の歴史が生んだ ピクテ式投資セオリー

萩野 琢英

幻冬舎メディアコンサルティング

インフレ経済に転換しつつある今、預貯金では資産を守れない──「投資マインドが低い」「元本保証の預貯金で資産価値を守る」傾向にあった日本人も、今こそ投資によって賢く資産を運用しなければなりません。 本書では、あ…

人気記事ランキング

  • デイリー
  • 週間
  • 月間

メルマガ会員登録者の
ご案内

メルマガ会員限定記事をお読みいただける他、新着記事の一覧をメールで配信。カメハメハ倶楽部主催の各種セミナー案内等、知的武装をし、行動するための情報を厳選してお届けします。

メルマガ登録