トランプ氏の勝利後、米ドル／円「1ドル156円」まで円安も…3年連続で「年末にかけての米ドル安・円高」の現実味【国際金融アナリストが考察】

12月の「FX投資戦略」ポイント

11月の振り返り＝米ドル高も行き詰まり、月末にかけ反落

11月の米ドル／円は、注目された米大統領選挙で共和党・トランプ氏の勝利が確定すると、米金利上昇に連れる形で156円まで一段高に。月末にかけては150円を割れるまで米ドル安・円高に戻す展開となりました（図表1参照）。

［図表1］米ドル／円の日足チャート（2024年9月～） 出所：マネックストレーダーFX

このような米ドル／円の変動は、基本的には日米金利差の変化に沿ったものでした。その意味では、月末にかけて米ドル／円が反落に向かったのは、日米金利差の「米ドル優位・円劣位」の急縮小に追随したと考えられます（図表2参照）。

［図表2］米ドル／円と日米10年債利回り差（2024年7月～） 出所：リフィニティブ社データよりマネックス証券が作成

次期トランプ政権の財務長官にウォール街出身のベッセント氏が指名されると、財政赤字拡大を懸念する「財政規律派」との評価から米金利は比較的大きく低下、それに伴い日米金利差の「米ドル優位・円劣位」も急縮小となりました。

こういったなかで、トランプ氏勝利後の米ドル高を見込んだ米ドル買い・円売りポジションの手仕舞いが広がったとみられます。ヘッジファンドの取引を反映するCFTC（米商品先物取引委員会）統計による投機筋の円ポジションは、売り越し（米ドル買い越し）が一時6万枚以上に拡大しましたが、11月末にかけて大きく縮小した可能性があります（図表3参照）。

［図表3］CFTC統計の投機筋の円ポジション（2022年1月～） 出所：リフィニティブ社データよりマネックス証券が作成

日米金利差の「米ドル優位・円劣位」の縮小、そのなかでの米ドル買い・円売りポジションの手仕舞いに伴う米ドル売り・円買い拡大で、米ドル高・円安から米ドル安・円高へ転換したということでしょう。この動きは12月に入り、さらに続くのでしょうか？