【米ドル円】東京海上アセットマネジメントが注目…8月最終週の為替相場にインパクトを与える「重要な経済指標」

米国で公表される7月のPCEデフレーターなどに注目

来週は、米国で公表される7月のPCEデフレーターなどに注目しています（図表6）。

［図表6］来週発表予定の主要経済指標 出所：Bloomberg

すでに公表された7月のコアCPIは前月比＋0.2％（6月︓同＋0.1％）、コアPPIは前月比＋0.0％（6月︓同＋0.3％）とともに、6月から伸びが鈍化したことを受け、7月のコアPCEデフレーターは、前月比＋0.2％と6月と同水準になることが予想されています。予想通りの結果となれば、FRBが注目する基調的なモメンタムを示す3ヵ月前比年率値は＋2.1％（6月︓＋2.3％）、6ヵ月前比年率値は＋2.8％（6月︓＋3.4％）となり、FRBのインフレ目標である2％に一段と近づく計算になります（図表7）。

［図表7］コアPCEデフレーターのモメンタムを示す指標】 出所：Bloomberg

他方、セントルイス連銀のムサレム総裁は15日のイベントで、「景気に対して緩やかに抑制的な政策への調整が適切となる時期が近づいているかもしれない」との見解を示すなど、インフレ抑制に注力してきたFRBが、労働市場の軟化にも配慮するスタンスへ転換しています（図表8）。

［図表8］最近のFRB高官の発言 出所：各種報道資料をもとに東京海上アセットマネジメント作成

7月のコアPCEデフレーターが、1－3月期のような想定を上回る上昇率を示さない限り、9月FOMCでの利下げ実施は、規定路線になると考えられます。その際、利下げ幅が0.25％もしくは0.50％となるかの最終判断は、9/6公表予定の8月の雇用統計によって、下される可能性が高いと予想されます（図表9）。

［図表9］FOMCまでの注目すべき米経済指標 出所：Bloomberg

東京海上アセットマネジメント

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※本記事は東京海上アセットマネジメントの「TMAMマーケットウィークリー」の一部を抜粋し、THE GOLD ONLINE編集部が文章を一部改変しております。

※全文は「TMAMマーケットウィークリー」をご確認ください。

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