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フィリピンの「A格」信用格付け獲得は難しいか？専門家分析

フィリピンのマルコス政権は、2028年までの「A格」信用格付け獲得を目指していますが、専門家からは厳しい見通しが出ています。その理由として、政府の恒常的な支出不足と、歳入改善のための改革不足が挙げられています。

5年間での達成は不可能ではないものの、租税徴収の穴を塞ぐこと、歳入・歳出活動における汚職撲滅、そして成長見通しの改善など、多大な努力が必要との見方があります。

フィリピンは現在、3大信用格付け機関すべてから「投資適格格付け」を取得しています。フィッチ・レーティングスは「BBB」、ムーディーズは「Baa2」、S&Pグローバル・レーティングスは「BBB+」です。いずれも「安定的」な見通しを与えています。一方、日本格付研究所は、すでにフィリピンに対してA-のレーティングをしています。

フィリピン政府は2019年から中央銀行と協力し、「A格信用格付け獲得へのロードマップ」策定のための委員会を立ち上げました。マルコス政権が、成長を犠牲にせずに財政健全化に取り組む改革を行えれば、Aランクに到達することができると見られています。軍や制服組職員の年金制度改革などを行い、財政赤字を削減できるとの指摘もあります。

2023年全体の財政赤字は、1兆5,100億ペソに縮小し、GDP比では2022年末の7.3%から6.2%へと縮小しました。政府の財政支出削減も問題だとの指摘があります。財政支出削減は赤字縮小の適切な方法ではなく、むしろ成長を鈍らせる要因だとの指摘です。

2023年のフィリピン経済成長率は5.6%にとどまり、政府の目標だった6～7%を下回りました。また、2022年の7.6%からも大幅に減速しています。政府支出は昨年、+0.4%と横ばいでした。これは2022年の+4.9%よりも低く、第4四半期には前年同期比で1.8%減少しました。

国家経済開発庁（NEDA）は、この低迷した政府支出は「意図的」であり、財政健全化計画の一環だと説明しています。

最近のマクロ経済指標を見る限り、信用格付けの引き上げは、現状では難しく、国の外貨債務比率、外貨債務返済負担、経常収支赤字、国家財政赤字、国家歳入はいずれも、パンデミックによる長期のロックダウン前よりも悪化しています。2023年末の外貨負債残高は過去最高の1,254億ドルに達し、2022年末の1,113億ドルから12.7%増加しました。これはGDPの28.7%にも相当します。外貨債務返済負担は、2022年末の84.83億ドルから、2023年には73.9%増の147.52億ドルに急増しました。

フィリピンの「A格」信用格付け獲得に向けた課題と展望について、以下に記載します。

これらの施策を実行することで、フィリピン政府は「A格」信用格付け獲得に向けた道筋を描くことができるのではないでしょうか。ちなみに、A格付けを獲得するメリットとしては、

フィリピン政府が「A格」信用格付けを獲得することは容易ではありませんが、課題克服に向けた積極的な取り組みによって、実現可能な目標ではないでしょうか。

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