「高値警戒感も台頭」と報じられるが驚くことではない

連日の大幅高で、「高値警戒感も台頭」と報じられるが、この「警戒感」というのがクセモノである。本当に水準の高さを警戒しているわけではないだろう。短期的に値幅が出たから、正確には「利食い売りによる押し目があるかも」くらいの気持ちだろう。水準自体はPERで15倍台、まったく割高感はない。

上昇幅で見ると、昨年大納会の引け値からは2,000円上がったが、2,000円の上昇幅は11月にも記録している。別に驚くことではない。

1ヵ月前の12月8日の終値は、3万2,307円だった。そこからは3,000円超の値上がりだ。率にすると約10％である。ここから10％上がるとすれば、ざっくり3万5,000円の1割だから3,500円だ。3万5,500円を起点とすれば3万9,000円、史上最高値を抜けてくる。実は史上最高値まであと1割、状況次第では1ヵ月もあれば届くところまできているのである。

これは数字のマジックで、3万5,000円なんていうレベルの株価を見慣れていないから、実感がわかないだけで、相場は、もう、そういうところまで来ているのである。

数字のマジックで実感がわかないというのは、市場関係者（プロ）も同様で、日経ヴェリタスが市場関係者を対象にしたアンケート（回答者は68人）で、2024年の日経平均株価予想の高値平均は3万6,971円だった。

回答者の半数が3万7,000円以下の予想にとどまった。ちなみに今日の高値3万5,839円までの上昇率は7％である。今年が始まって数営業日でその方々の予想の7割は達成されている。他人の予想にケチをつける気はないが、どうしたらそんな予想になるのか、僕には理解できない。ひとつの理由が、ここで挙げた「数字のマジック」で「高い値を出すのがなんとなく、憚られる」ということではないか。

史上最高値まであと約1割、3万5,000円は通過点に過ぎない

繰り返すが、史上最高値まで、ざっくりいって、あと1割だ。

4万円も現実味がある。QUICKコンセンサスによる来期（2024年度）の日経平均の予想EPSは今期着地見込み対比5％増益の2,500円だ。これをPER16倍で評価すれば4万円ちょうど。来期5％増益、EPS 2,500円×PER 16倍＝4万円。

きわめてリーズナブルな予想だろう。いわずもがなの言葉で締めよう。本記事の読者ならおなじみのフレーズだ。ご唱和ください。

3万5,000円なんて通過点に過ぎない。

広木 隆

マネックス証券株式会社

チーフ・ストラテジスト　執行役員

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