金利が「株価」与える影響―金利上昇は「株価下落」につながりやすいが…

最後に、金利が「株価」に与える影響について説明します。

一般に、金利が低下した場合は株価の上昇につながりやすいといえます。なぜなら、投資家は預金や債券投資よりも、株式投資で利益を上げたいとして、株式の保有割合を増やすからです。これが株式の「買い要因」となり、株価が上がることになります。

一方、金利が上昇した場合は株価の下落につながりやすいといえます。なぜなら、株価の投資家はリスクの高い株式よりも、金利の上がった債券や預金などの保有割合を増やすからです。これが株式の「売り要因」となり、株価が下がることになります（［図表］）。

［図表］金利の動向が株価に与える一般的な傾向

以上は、株式市場を1つに（一体的に）とらえた場合の傾向です。

しかし、個別銘柄に着目すると、これに反する動きも見られます。どういうことなのか、金利上昇のケースで説明します。

一般に、金利上昇は株式市場にマイナスの影響を与えます。なぜなら、企業にとって、金利が上昇すると、金融機関からの借入コストが上昇するので、金融収支の悪化から企業利益が引き下げられる方向にはたらくからです。

特に、金融機関からの借入れ依存の高い企業にとって、金利上昇は業績に悪影響を与えやすく、該当する銘柄を「『金利』敏感株」といいます。電力やガスなどの公益関連、多くの固定資産を持つ不動産や鉄道などの銘柄が代表的な金利敏感株として挙げられます。

ただし、金利上昇でも株価が上がりやすい業種もあります。金利上昇局面は、景気が良好な状況が少なくなく、「『景気』敏感株」の業績向上が期待できます。具体的には、景気の変動によって業績が大きく変動する鉄鋼、機械、化学などが挙げられます。

また、長期金利が上昇すれば利ザヤ改善の恩恵を受けるとの思惑から金融機関の株が上昇する可能性も高まります。

「金利が上がると一般に株価は下落」が教科書的なセオリーですが、指摘したようにセオリーに反する銘柄もあります。保有している銘柄が、金利の局面でどのように動くかは個別に把握しておくことが大事です。

小松 英二

CFP® FP事務所・ゴールデンエイジ総研

代表・経済アナリスト

注目のセミナー情報

【国内不動産】5月13日（月）開催
銀行からフルローンを引き出す「最新不動産投資戦略」
利回り7％超！「新築アパート投資」セミナー
～キャッシュフローを最大化させるためのポイントも徹底解説

【国内不動産】5月16日（木）開催
東京23区×新築×RC造のデザイナーズマンションで
〈5.5%超の利回り・1億円超の売却益〉を実現
物件開発のプロが伝授する「土地選び」の極意

【事業投資】5月25日（土）開催
驚異の「年利50％ !?」“希少価値”と“円安”も追い風に…
勝てるBar投資「お酒の美術館」とは

【関連記事】

■税務調査官「出身はどちらですか？」の真意…税務調査で“やり手の調査官”が聞いてくる「3つの質問」【税理士が解説】

■親が「総額3,000万円」を子・孫の口座にこっそり貯金…家族も知らないのに「税務署」には“バレる”ワケ【税理士が解説】

■恐ろしい…銀行が「100万円を定期預金しませんか」と言うワケ

■入所一時金が1000万円を超える…「介護破産」の闇を知る

■47都道府県「NHK受信料不払いランキング」東京・大阪・沖縄がワーストを爆走