不動産バブル崩壊後の日本と米国…「不況が長引いた日本」と「すぐに立ち直った米国」の決定的な差

バブル崩壊後…「30年低迷の日本」と「上昇続く米国」

不動産価格

［図表1］は、日本と米国の不動産価格を比較したものです。それぞれ2008年までの最高値を100として基準化しています。

［図表1］日本と米国の不動産価格の推移（2008年までの最高値＝100）

これをみると、日本の不動産価格は1991年7～9月期をピークに下落し、その後、30年以上経っても当時の水準を回復しておらず、大幅に下落した水準のままです。

他方の米国はすでに、2007年1～3月期のピーク水準を約10年で回復し、現在はピーク水準から約60％高い水準で推移しています。

株価

次に、株価を確認します。［図表2］は、日本と米国の主要な株価指数を比較したものです。それぞれ2008年までの最高値を100として基準化しています。

［図表2］TOPIX（1989年12月末＝100）とS&P500（2007年10月末＝100）

これをみると、日本の株価は1989年12月末をピークに下落し、その後、30年以上経っても当時の水準を回復していません。

他方の米国はすでに、2007年10月末のピーク水準を5年5ヵ月で回復し、現在は当時のピーク水準の3倍近い水準で推移しています。

経済状況

さらに、経済状況について確認します。［図表3］は、日本と米国の名目GDPを比較したものです。

［図表3］日本と米国の名目GDP

これをみると、日本の名目GDPは1990年代以降、ほぼ横ばいで推移しており、最近になってバブル崩壊後の最高水準を更新しています。他方の米国は、2008年9月のリーマン・ショック後も「右肩上がり」の経済成長を続けています。

以上、確認したように、日本と米国の経済や資産価格の動向は大きく異なります。両者を分けたものはなんでしょうか。シンプルに考えてみます。

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