国内企業の「PEファンドによるM&A件数」が「過去最多」に。プライベート・エクイティ投資の戦略別の特徴【専門家が解説】

プライベート・エクイティ投資とは？

近年プライベート・エクイティ投資（以下、PE投資）に関心をもつ投資家が増加していると耳にします。一言でPE投資、と言っても投資戦略の規模は様々です。今回はPE投資について解説をしていきたいと思います。

PEとは公開市場で取引されていない未上場企業の株式を指します。友人が創業した企業への株式出資も広義にはPE投資といえますが、より大規模になっていくのがファンドを通じたPE投資戦略になります。

PE投資には大きく区分して以下の戦略があります。

バイアウト戦略の特徴

日本においてPEファンドによる企業M&A案件は2021年には過去最高水準に達し、約2.7兆円規模、134案件となっています（注１）。

昨今では外資系大型バイアウト・ファンドの存在感が増しています。例えば、多角経営を行っているコングロマリット企業が、より採算性の高い事業への資本集中を行うために、こうしたPEファンドへ、ノン・コア（非中核）事業体をカーブ・アウト（分割）して売却することがあります。

ノン・コア事業体はテコ入れ余地が大きいと考えられており、バイアウト・ファンドはその企業価値をより上昇させやすい企業へ投資を行います。また上場企業を未上場化して、その間に企業価値を上げ再上場など行います。

こうしたバイアウト・ファンドは、３～６年ほどかけて経営陣リソースの供給、オペレーションの効率化、財務体質健全化などを行い、企業価値を上げていきます。そのため企業側としてもポジティブなパートナーシップさえ築くことができれば、中長期的にはプラスであるということで、昨今では肯定的に受け入れられるケースが増えているようです。

また、バイアウト戦略はLBO（レバレッジド・バイアウト）とも言われる通り、ファンドが借入によって資金調達をして投資を行うことから、昨今の欧米での利上げ局面では取引数が減少傾向にあります。一方、低金利を維持している日本では、今後もバイアウト戦略の取引数は維持されていくと思われます。