インフレ環境下での投資戦略…「株式」はインフレに強い資産と言えるのか？

2023.1.15

世界的なインフレによって金融市場は不安定な状況が続いています。この歴史的なインフレはいつまで続くのか、先の見通せないインフレ環境下、どのように運用すればよいのか……。世界有数の資産運用会社、アライアンス・バーンスタイン株式会社のシニア・インベストメント・ストラテジスト、穂谷栄一郎氏が解説します。

インフレ時に魅力的な企業とは

――このような企業は材料費が上がってインフレになっても前向きに値上げができる、つまり業績を上げられるわけで、投資する際はそういう企業に投資したほうがよいということですね。しかし、逆に値上げによって消費が低迷してしまうのではないですか？

穂谷「確かにそうですが、企業が値上げして儲かって従業員の給料も上がればいいと思います。図表3をご覧ください。

［図表3］アメリカの平均時給の伸びと物価の上昇率過去の実績や分析は、将来の成果などを示唆・保証するものではありません。

期間：2006年1月～2022年8月

出所：リフィニティブ、AB

アメリカの平均時給の伸びと、エネルギー、食品を除いたコアPCE、物価の上昇率を示しています。米国ではおおむね、賃金の伸びが物価の上昇率を上回っています。つまり「購買力」という、物が買える力が維持されています。

一方、日本や欧州のように、物価の上昇が賃金の上昇を上回っていると買い控えが起きてしまいます。米国の場合のように、購買力が維持されていれば消費は比較的堅調に推移すると思われます」

――ここが米国の強みの1つで、好循環が生まれているわけですね。おっしゃる通り、日本では物価は上がっていますが賃金は上がっていないですね。

穂谷「ここは岸田政権に頑張っていただきたいところですが、企業に物価上昇により賃金を上げるように促しています。しかし残念ながら、現状として物価の上昇に賃金の上昇が追いついていません」

――日本企業も頑張ってほしいですね。

今後もインフレが続くのか不透明な状況ですが、それでも値上げできるような企業に絞りつつ、物価が上がっても購買力が維持できるような国の企業に投資をしておけば、インフレに対して資産を守ることができそうです。

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アライアンス・バーンスタイン株式会社

運用戦略部／責任投資推進室シニア・インベストメント・ストラテジスト

穂谷栄一郎

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#インフレ #資産防衛 #株式投資

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穂谷栄一郎

運用戦略部/責任投資推進室シニア・インベストメント・ストラテジスト

2019年9月に入社。内外のマクロ経済及び金融市場の分析や運用戦略に関するストラテジストを務める。

以前は2016年よりフィデリティ投信の金融市場調査室にてグローバル投資環境の見通し等を担当。また、2011年から2016年まではブラックロック・ジャパンにおいて運用リサーチ及び商品企画・開発などに従事。1997年から2011年までは、みずほ証券で、投資情報部や米国現地法人にて勤務。長年にわたり、経済・市場ウォッチャーとして日本経済新聞などに加え、テレビ東京「モーニングサテライト」や日経CNBCなどの経済情報番組など、多数のメディアにおいて情報発信を行っている。2014年に国際大学大学院国際経営学研究科修了（MBA取得）。

在籍：東京（アライアンス・バーンスタイン株式会社）

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