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デルモンテ社…「売上構成」と「利益率」
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「デルモンテ」の商品は、日本でもお馴染みのものが多いですが、4つの商品カテゴリー(Convenience Cooking & Desert、Health Beverages & Snacks、Premium Fresh Fruit、Packaged Fruits & Beverages for Export)から構成されています。
Convenience Cooking & Desertは、総売上の36％を占めていて、ケチャップ、パスタソースやキッコーマンとの提携商品の醤油やフィリピン国内で販売されているフルーツ缶詰やジュースを製造・販売しています。
Health Beverages & Snacksは、総売上の20％を占めており、フィリピン国内で販売されている果物や野菜のジュースで、特にパイナップルジュースが有名です。
Premium Fresh Fruitは、売上の17％を占めていて、フィリピン国内で生産される高級パイナップルの輸出事業です。これは、ビタミンAやビタミンCの含有量が高く、味も濃くプレミアムパイナップルとして国際的に認知されているブランドです。
Packaged Fruits & Beveragesは、総売上の19％を占めていて、アメリカ、中国、日本など海外へ輸出するフルーツ缶詰やジュースの製造・販売になります。
このように売上構成的には、商品別、国内販売・輸出とバランスのとれた形になっています。
一方利益率という観点で見ると、輸出用のパイナップル・Premium Fresh Fruitが28.8%と最も高く、国内販売用のケチャップ、フルーツ缶詰などの加工食品が24.7%、国内向けジュース類16.3%、海外向け缶詰・ジュース類が最も低く、5.9%となっています。この数字からも、フィリピン産ハイクオリティーパイナップルの輸出が同社の強みと言えます。
フィリピン史上、最大級の「IPO」
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このようなフィリピン発グローバル企業であるデルモンテの上場に注目が集まっています。そしてIPOの規模としてもフィリピン史上最大級のものとなります。
上場時の予想時価総額は、1,530億ペソ、日本円で3500億円超となります。公募価格は54.8ペソ前後で8月11日に公募価格決定予定です。
IPO前の株式アナリストとのブリーフィングが、まだ行われていない関係で、将来の財務数値に基づくディスカウントキャシュフローなどの計算ができていませんが、過去3年間の平均EV/EBITDAは17倍ですので、これに基づくと2022年の企業価値は1,810億円となり、これに現金を加え、それを会社の発行済み株式で割ると、1株当たりの株式価値は61.8となり、公募価格が54.8ペソの上限に決まっても12.8％のアップサイドとなりますので、割安な公募価格になるのではないかと期待されています。
公募期間は8/16～20、上場日が8/27と予定されています。ただフィリピンが8/6から8/20までコロナ変異種拡大予防のため、ロックダウンに入りますので、この予定は変更になる可能性が高いです。
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