順調な滑り出しとなった米企業決算…「米株」は底堅く推移か？

7-9月期決算の先陣を切った米金融大手6社はおおむね好調な決算となり株価はいずれも上昇

米国では、主要企業による7-9月期の決算発表が本格化しています。先陣を切ったのは、JPモルガン・チェース、シティグループ、ウェルズ・ファーゴ、ゴールドマン・サックス（決算発表は10月15日）で、バンク・オブ・アメリカ（同16日）、モルガン・スタンレー（同17日）が続きました。米金融大手6社の決算では、いずれも最終黒字が確保されました。

米銀の利ざや（貸出金利から預金金利を差し引いた値）悪化は懸念材料ですが、JPモルガン・チェース、シティグループ、バンク・オブ・アメリカ、モルガン・スタンレーの1株あたり利益が市場予想を上回るなど、全体としてはおおむね好調な決算となりました。株価についても、それぞれの決算発表日の前日から10月23日までの間、6社全てで上昇しています（図表1）。

キャタピラーなどは利益が市場予想を下回ったが株価は上昇、マイクロソフトは好決算で株価上昇

米動画配信大手のネットフリックスが、10月16日に発表した7-9月期決算では、世界の有料契約者数および1株あたり利益が市場予想を上回り、株価はいったん上昇しました。しかしながら、他社との競争激化の懸念が残り、その後は株価が低迷しています。また、米半導体大手のテキサス・インスツルメンツが、10月22日に発表した10-12月期の業績見通しは、市場予想を大きく下回り、株価は急落しました。

キャタピラーとボーイングが10月23日に発表した7-9月期決算では、ともに1株あたり利益が市場予想を下回りましたが、キャタピラーは需要に応じた減産措置が好感され、また、ボーイングは737MAXの年内運航認可への期待から、いずれも株価は上昇しました。マイクロソフトも同日、7-9月期の決算を発表しましたが、堅調なクラウドビジネスなどを背景に、売上高および1株あたり利益が市場予想を上回り、株価は上昇しました。

減益予想の7-9月期決算を乗り越えれば、その後の増益見通しに支えられ米株は堅調に推移か

調査会社リフィニティブが、S&P500種株価指数を構成する主要500社について決算状況を集計したところ、10月23日時点で124社が決算発表を終えました。このうち、売上高について、市場予想を上回った企業の割合は63％、下回った割合は37％でした。また、純利益について、市場予想を上回った企業の割合は82％、一致した割合は5％、下回った割合は13％でした。

米企業の7-9月期決算発表はまだ序盤戦ですが、順調な滑り出しといってよいと思います。同四半期における主要500社の純利益は、前年同期比2.9％減となった後、10-12月期以降は増益に転じ、増益率は拡大していく見通しです。市場では、2019年通年の純利益は前年比1.2％増、2020年は同10.8％増が予想されています（図表2）。米国株は、減益予想の7-9月期決算を無難に乗り越えれば、その先の増益見通しに支えられ、底堅い推移が見込まれます。

［図表1］決算発表を終えた米主要企業の株価 （注）株価騰落率の単位は％。期間は決算発表日の前日から10月23日まで。ネットフリックスとテキサス・インスツルメンツのみ決算発表日から10月23日まで。
（出所）Bloomberg L.P.のデータを基に三井住友DSアセットマネジメント作成

［図表2］米主要企業500社の純利益見通し （注）見通しは2019年10月23日時点の前年比伸び率。
（出所）リフィニティブの資料を基に三井住友DSアセットマネジメント作成

※個別銘柄に言及していますが、当該銘柄を推奨するものではありません。

※当レポートの閲覧に当たっては【ご注意】をご参照ください（見当たらない場合は関連記事『順調な滑り出しとなった米企業決算…「米株」は底堅く推移か？』を参照）。

（2019年10月25日）

市川雅浩

三井住友DSアセットマネジメント　シニアストラテジスト