2019年4～6月期実質GDP（第2次速報値）について

●19年4～6月期実質GDP成長率・第2次速報値は前期比＋0.3％、前期比年率＋1.3％となり、第1次速報値の前期比＋0.4％、前期比年率＋1.8％から下方修正となった。19年1～3月期は前期比＋0.5％、前期比年率＋2.2％と、前期比＋0.7％、前期比年率＋2.8％から下方修正となった。但し、3四半期連続プラス成長である。

●4～6月期・第2次速報値の名目GDP成長率は前期比＋0.3％、前期比年率＋1.1％に、第1次速報値の前期比＋0.4％、前期比年率＋1.7％から下方修正となった。名目GDPの季節調整値は556.5兆円である。

●4～6月期の個人消費・前期比は、第1次速報値と同じく前期比＋0.6％で、2四半期ぶりの増加になった。

●4～6月期実質住宅投資は前期比＋0.1％と第1次速報値の同＋0.2％から下方修正となった。

●4～6月期の実質設備投資・前期比は第1次速報値の＋1.5％から、新たに加わった需要サイドの法人企業統計のデータが弱かったため、第2次速報値では同＋0.2％へと大幅に下方修正された。しかも、1～3月期も前期比▲0.2％と、前期比＋0.4％から下方修正となった。第1次速報値段階では3四半期連続増加だったが、第2次速報値では2四半期ぶりの増加となった。

●4～6月期民間在庫変動の実質・前期比寄与度は▲0.0％と第1次速報値の▲0.1％から上方修正となった。民間在庫投資の内訳をみると、製品在庫は前期比寄与度▲0.0％で第1次速報値と同じだった。流通品在庫は前期比寄与度▲0.1％で第1次速報値と同じだった。また、仮置き値の原材料在庫前期比寄与度は▲0.0％から▲0.1％に下方修正。一方、同じく仮置き値の仕掛品在庫前期比寄与度は0.0％から＋0.1％に上方修正された。

●4～6月期実質政府最終消費支出は前期比＋1.2％で第1次速報値の同＋0.9％から上方修正された。6月分の医療費の増加が大きかったようだ。4～6月期実質公共投資は第1次速報値の＋1.0％から同＋1.8％に増加した。6月分の公共投資出来高が伸び率を高めていた。公的在庫変動の実質・前期比寄与度は▲0.0％で第1次速報値と変わらなかった。

●4～6月期の外需（純輸出）の前期比寄与度は第1次速報値と同じ▲0.3％で変わらなかった。実質輸出の期比寄与度は▲0.0％で第1次速報値と変わらなかったが、前期比は▲0.0％で第1次速報値の▲0.1％から上方修正となった。実質輸入の前期比寄与度は▲0.3％で変わらなかったが、前期比は＋1.7％で第1次速報値の＋1.6％から上方修正となった。

●4～6月期のGDPデフレーターの前年同期比は＋0.4％で第1次速報値と変わらなかった。国内需要デフレーターの前年同期比も＋0.4％で第1次速報値と同じになった。また、4～6月期の季節調整済み前期比でみると、GDPデフレーターは▲0.1％で第1次速報値の▲0.0％から下方修正となった。また、国内需要デフレーターの前期比は0.0％で、第1次速報値の＋0.1％からこちらも下方修正となった。

●第1次速報値では民間在庫変動・名目原数値・前年同期比寄与度は＋0.2％であったが、法人企業統計の発表を織り込んだ第2次速報値では同＋0.3％に上方修正になった。この内訳に関しては雰囲気しか教えてもらえないが、第1次速報値では4項目全てプラス寄与で、大きい順に、製品在庫、仕掛品在庫、原材料在庫、流通品在庫となっていた。第2次速報値では法人企業統計のデータが加わり、原材料在庫はマイナス寄与に下方修正された。一方、仕掛品在庫は第2次速報値段階では1番のプラス寄与ということで上方修正されたようだ。また製品在庫、流通品在庫の順に2番目、3番目のプラス寄与となったようだ。

●ARIMAモデルにより内閣府が現時点での情報を使って算出・公表した、7～9月期の原材料在庫の季調済実質値前期差は＋105億円、仕掛品在庫の季調済実質値前期差は▲5,707億円である。

●19年度内閣府年央試算＋0.9％程度達成には残り3四半期で各々前期比年率▲0.0％程度（前期比▲0.01％）程度になることが必要だ。18年度から19年度へのゲタは＋0.5％で第1次速報値の＋0.6％から下方修正となった。

 

※当レポートの閲覧に当たっては【ご注意】をご参照ください（見当たらない場合は関連記事『2019年4～6月期実質GDP（第2次速報値）について）』を参照）。

2019年9月9日

宅森 昭吉

株式会社三井住友DSアセットマネジメント　理事・チーフエコノミスト