2019年4~6月期実質GDP(第2次速報値)について

本連載は、三井住友DSアセットマネジメント株式会社が提供する「宅森昭吉のエコノミックレポート」の『経済指標解説』を転載したものです。

 

実質GDP成長率は前期比年率+1.3%に第1次速報値同+1.8%から下方修正

 

民間設備投資は前期比+0.2%に同+1.5%から下方修正。1~3月期は前期比減少に

 

政府消費は前期比+1.2%に同+0.9%から、公共投資は1.8%に同+1.0%から上方修正

 

 

●19年4~6月期実質GDP成長率・第2次速報値は前期比+0.3%、前期比年率+1.3%となり、第1次速報値の前期比+0.4%、前期比年率+1.8%から下方修正となった。19年1~3月期は前期比+0.5%、前期比年率+2.2%と、前期比+0.7%、前期比年率+2.8%から下方修正となった。但し、3四半期連続プラス成長である。

 

●4~6月期・第2次速報値の名目GDP成長率は前期比+0.3%、前期比年率+1.1%に、第1次速報値の前期比+0.4%、前期比年率+1.7%から下方修正となった。名目GDPの季節調整値は556.5兆円である。

 

●4~6月期の個人消費・前期比は、第1次速報値と同じく前期比+0.6%で、2四半期ぶりの増加になった。

 

●4~6月期実質住宅投資は前期比+0.1%と第1次速報値の同+0.2%から下方修正となった。

 

●4~6月期の実質設備投資・前期比は第1次速報値の+1.5%から、新たに加わった需要サイドの法人企業統計のデータが弱かったため、第2次速報値では同+0.2%へと大幅に下方修正された。しかも、1~3月期も前期比▲0.2%と、前期比+0.4%から下方修正となった。第1次速報値段階では3四半期連続増加だったが、第2次速報値では2四半期ぶりの増加となった。

 

●4~6月期民間在庫変動の実質・前期比寄与度は▲0.0%と第1次速報値の▲0.1%から上方修正となった。民間在庫投資の内訳をみると、製品在庫は前期比寄与度▲0.0%で第1次速報値と同じだった。流通品在庫は前期比寄与度▲0.1%で第1次速報値と同じだった。また、仮置き値の原材料在庫前期比寄与度は▲0.0%から▲0.1%に下方修正。一方、同じく仮置き値の仕掛品在庫前期比寄与度は0.0%から+0.1%に上方修正された。

 

●4~6月期実質政府最終消費支出は前期比+1.2%で第1次速報値の同+0.9%から上方修正された。6月分の医療費の増加が大きかったようだ。4~6月期実質公共投資は第1次速報値の+1.0%から同+1.8%に増加した。6月分の公共投資出来高が伸び率を高めていた。公的在庫変動の実質・前期比寄与度は▲0.0%で第1次速報値と変わらなかった。

 

●4~6月期の外需(純輸出)の前期比寄与度は第1次速報値と同じ▲0.3%で変わらなかった。実質輸出の期比寄与度は▲0.0%で第1次速報値と変わらなかったが、前期比は▲0.0%で第1次速報値の▲0.1%から上方修正となった。実質輸入の前期比寄与度は▲0.3%で変わらなかったが、前期比は+1.7%で第1次速報値の+1.6%から上方修正となった。

 

●4~6月期のGDPデフレーターの前年同期比は+0.4%で第1次速報値と変わらなかった。国内需要デフレーターの前年同期比も+0.4%で第1次速報値と同じになった。また、4~6月期の季節調整済み前期比でみると、GDPデフレーターは▲0.1%で第1次速報値の▲0.0%から下方修正となった。また、国内需要デフレーターの前期比は0.0%で、第1次速報値の+0.1%からこちらも下方修正となった。

 

●第1次速報値では民間在庫変動・名目原数値・前年同期比寄与度は+0.2%であったが、法人企業統計の発表を織り込んだ第2次速報値では同+0.3%に上方修正になった。この内訳に関しては雰囲気しか教えてもらえないが、第1次速報値では4項目全てプラス寄与で、大きい順に、製品在庫、仕掛品在庫、原材料在庫、流通品在庫となっていた。第2次速報値では法人企業統計のデータが加わり、原材料在庫はマイナス寄与に下方修正された。一方、仕掛品在庫は第2次速報値段階では1番のプラス寄与ということで上方修正されたようだ。また製品在庫、流通品在庫の順に2番目、3番目のプラス寄与となったようだ。

 

●ARIMAモデルにより内閣府が現時点での情報を使って算出・公表した、7~9月期の原材料在庫の季調済実質値前期差は+105億円、仕掛品在庫の季調済実質値前期差は▲5,707億円である。

 

●19年度内閣府年央試算+0.9%程度達成には残り3四半期で各々前期比年率▲0.0%程度(前期比▲0.01%)程度になることが必要だ。18年度から19年度へのゲタは+0.5%で第1次速報値の+0.6%から下方修正となった。

 

 

 

 

※当レポートの閲覧に当たっては【ご注意】をご参照ください(見当たらない場合は関連記事『2019年4~6月期実質GDP(第2次速報値)について)』を参照)。

 

2019年9月9日

 

 

宅森 昭吉

株式会社三井住友DSアセットマネジメント 理事・チーフエコノミスト 

 

株式会社三井住友DSアセットマネジメント 理事・チーフエコノミスト

旧三井銀行(現三井住友銀行)で都市銀行初のマーケットエコノミストを務める。さくら証券チーフエコノミストなどを経て現職。
パイオニアである日本の月次経済指標予測に定評がある。身近な社会データを予告信号とする、経済・金融のナウキャスト的予測手法を開発。その他、「景気ウォッチャー調査」などの開発・改善に取り組んできている。「より正確な景気判断のための経済統計の改善に関する研究会」など政府の経済統計改革にも参画。「景気循環学会」常務理事。
著書に『ジンクスで読む日本経済』(東洋経済新報社)など。

著者紹介

連載【宅森昭吉・理事・チーフ エコノミスト】エコノミックレポート/三井住友DSアセットマネジメント

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