フィリピンで「株売り・国債買い」の明暗が鮮明に…世界的な不透明感でも「ペソ建て債」が選ばれる理由

2026年上半期は一転して純流出を記録：今後の見通し

2026年上半期（1〜6月）全体で見ると、フィリピンのホットマネーは400万ドルの純流出となり、前年同期の1,542万ドルの純流入から一転して流出超過となりました。同期間の総流入額は前年同期比10.63%増の132億4,100万ドルにとどまった一方、総流出額は前年同期比65.39%増の172億4,500万ドルへと大幅に拡大しました。

SMインベストメンツ・コーポレーションのエコノミストは、上半期の流出超過について、フィリピン経済固有の構造的問題というよりも、世界的な不確実性の高まりに起因するものだと分析しています。原油価格の上昇や地政学リスクに伴い、多くの投資家が安全資産とされる米ドル建て資産へ資金をシフトさせたことが背景にあるとの見方を示しています。

BSPは、2026年通年のホットマネーについて18億ドルの純流入を予想しています。これは2025年の37億ドルから大幅な縮小を見込むものであり、世界的な金融環境の不透明感が根強く残っていることを反映しています。今後の資金フローは、主要国の金融政策（金利動向）、地政学リスクの推移、およびグローバルなリスク許容度に大きく左右される見通しです。

フィリピンの金融市場全体を俯瞰すると、株式市場がグローバルなリスクセンチメントに敏感に反応する一方、国債市場は高い利回りと財政への信頼を背景に、安定した資金の受け皿として機能していることがわかります。6月のデータは、これら両市場の対照的な性質を明確に浮き彫りにするものとなりました。今後も世界経済の動向に応じて資金フローが変動しやすい局面が続くと予想され、同国市場の推移には引き続き注視が必要です。

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