「ベンチャーキャピタル（VC）投資」は、通常の株式投資では考えられないようなリターンが期待できる投資手法です。一方、一般の投資家がこの投資手法を取り入れることは容易ではありません。では、「高いリターンが期待できる」と知りつつ、今後も個人投資家に投資機会が巡ってくることはないのでしょうか。Keyaki Capital株式会社の木村大樹代表取締役CEOが、VC投資の実態と日本の個人投資家に訪れるかもしれない「投資機会の可能性」を解説します。
VC業界に存在するコミュニティの壁
米国のトップクラスのVC業界は、限られた人だけが立ち入れる“閉ざされた世界”ともいえます。
というのも、有望なベンチャー企業の投資案件の多くは、限られたコミュニティのなかだけで、水面下で進行することが多いからです。
たとえば、あなたが著名な起業家や大手テック企業のエンジニアであれば、VCとの接点を得やすいでしょう。また、投資家と起業家が同じ名門大学の出身であることをきっかけに、案件が動くケースも少なくありません。
しかし、その「輪」の外にいる限り、有力VCへのアクセスは容易ではない――これが、VC業界の現実です。
スタンフォード大学などの研究（Garfinkel et al., 2025）によれば、VCによる投資の約3分の1は「投資家と起業家が同じ大学出身」であり、こうした案件はIPOやM&Aの成功率が高いことが統計的に示されています。
つまり、VC投資の世界には「学歴・専門性・人脈がなければ投資が成立しづらい」側面があるのです。
このように、VCと起業家が同じ大学出身で結びつく傾向があるのは、学歴フィルターというよりは、共通のバックグラウンドを通じて信頼関係を築きやすいという、合理的な判断に基づくものだと考えられます。
一方、個人投資家がVCファンドへ出資しようとしても、次のような壁があります。
■多くの場合、最低出資額が数億円規模であること
■基本的に機関投資家向けの私募であり、個人投資家に出資の門戸が開かれていないこと
こうした制度的・構造的な要因により、一般の個人投資家がVCへアクセスできる機会は極めて限られているのです。
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Keyaki Capital株式会社
代表取締役CEO
野村證券でオルタナティブ商品の営業に従事した後、ニューヨークの証券化ビジネスに携わり、サブプライム危機に直面しながら問題解決に努める。帰国後はバークレイズ証券を経て、2012年にシティグループ証券の年金ソリューション部長、2015年からはマッコーリー・インベストメント・マネジメント日本代表。
2020年に個人に公開されていない世界中のプライベートアセットへの投資機会を、充実感と高揚感に満ちた投資体験として提供するKeyaki Capitalを創業。一橋大学経済学部卒。
著者登壇セミナー：https://kamehameha.jp/speakerslist?speakersid=15816
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〈参考文献〉
■Garfinkel, J. A., Levine, R., & Strebulaev, I. A. (2025). Alumni Networks in Venture Capital Financing. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 60(2), 327–362. （https://doi.org/10.1017/S0022109024000074）
■Howell, S. T., Nanda, R., & Lerner, J. (2025). The tyranny of the personal network: Limits of arm’s-length fundraising in venture capital. NBER Working Paper No. 31242. （https://doi.org/10.3386/w31242）
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